禁止4月29日志者发稿，A股Wind行业汽车分类286上市公司中，已有278线路2025年年度呈报。上述278公司计竣事买卖收入4.05万亿元，同比增长7.14；计竣事归母净利润1488.44亿元，同比下落4.73。禁止2025年年末，278汽车行业上市公司钞票总和达5.19万亿元吕梁储罐保温施工，同比增长6.57。

　　2025年，汽车产销量和出口量再次刷新历史记录，新动力汽车浸透率逾越普及，但行业并未进入盈利周期。规模延迟背后，以价换量风物的不可捏续正在显现。成本市集存眷的，也正从销量和营收扩展至毛利率、策划现款流以及供应链付款周期等策划策动。

　　营收增长利润下滑

　　低毛利率敲响警钟

　　汽车工业协会数据骄傲，2025年我国汽车产销永诀完成3453.1万辆和3440万辆，同比永诀增长10.4和9.4。新动力汽车销量1649万辆，同比增长28.2；汽车出口709.8万辆，同比增长21.1。

　　但从上市公司的策划弘扬上看，2025年，278已线路年报的A股汽车公司计营收同比增长约7.14，计归母净利润却同比下落4.73。行业产销增长、公司营收增长，并莫得同步带来利润的，领略价钱竞争、研发进入、销售用度、渠谈开荒和国外布局等成分正在捏续压缩盈利空间。

　　从买卖收入策动看，头部公司仍承担行业规模基本盘。比亚迪2025年买卖收入达8039.65亿元，同比增长3.46；上汽集团买卖收入6461.52亿元，同比增长5.22；长城汽车买卖收入2228.24亿元，同比增长10.20。华域汽车、赛力斯、长安汽车等公司买卖收入均冲破1000亿元。营收增长照旧不成单领略企业策划质地普及。

　　从归母净利润看，行业分化为昭着。2025年，比亚迪竣事归母净利润326.19亿元，仍位居A股汽车行业位，但同比下滑18.97；上汽集团归母净利润101.06亿元，同比增长506.45；长城汽车归母净利润98.65亿元。同期，已线路2025年年报的汽车行业上市公司中，85的公司竣事盈利吕梁储罐保温施工，其中有28公司归母净利润过10亿元。利润策动的变化领略，增长契机正在向居品结构、成本禁止材干增强、出口弹大和细分域技艺势昭着的公司纠合。

　　汽车清爽协会乘用车市集信息联席分会发布的数据骄傲，2025年汽车行业竣事利润4610亿元，同比增长0.6；销售利润率4.1，相干于卑劣工业企业利润率5.9的平均水平，汽车行业仍偏低。

　　从A股汽车行业上市公司的情况来看，上述278公司销售毛利率平均值为20.59，其中整车企业平均值为15.11，汽车部件企业平均值为21.29。整车企业毛利率低于部件企业，领略价钱竞争、促销进入和新车迭代仍在挤压整车端利润。

　　从研发角度看，汽车产业正从电动化进入智能化水区，企业需要捏续进入电板、电驱、电控等域的研发。研发进入周期长、资金徒然大，若整车端毛利率长久处于低位，铁皮保温企业可能很难同期支捏强度研发、居品迭代和渠谈开荒。

　　汽车清爽协会乘用车市集信息联席分会通知长崔东树在给与《证券日报》记者采访时暗意，面前行业的以价换量策略恐难以捏续。企业既要看守研发进入，也要保捏理利润，还要爱戴供应链踏实。若毛利率长久处于低位，企业名义上竣事销量增长，实践可能堕入增收不增利、增量不增质的逆境。

　　现款流和账期承压

　　60天应承锻真金不怕火供应链韧

　　若是说营收、净利润和毛利率响应企业本人盈利材干，那么现款流和账期则响应产业链健康进程。

　　从策划活动现款流看，2025年A股汽车板块并未随营收增长同步。上述278公司策划活动产生的现款流量净额计3037.47亿元，较2024年的3944.99亿元下落约23.00。其中，255公司现款流为正，占比过九成；但总体上看，仅147公司同比，131公司同比回落。在以价换量、研发进入、渠谈开荒和账期等压力交汇下，行业利润向现款流休养的难度正在加大。

　　前年，监管部门和行业协会对汽车行业逾越明确账期理。工业和信息化部建议支捏整车企业切实行行对供应商支付账期不外60天的应承。汽车工业协会发布的《汽车整车企业供应商账款支付要领倡议》则明确，支付账期自供应商交货并通过验收格之日起计较，长不外60个当然日。

　　Wind资讯数据骄傲，A股31整车企业应答账款盘活天数平均值为105.07天，较2024年的109.79天略有镌汰；247汽车部件企业应收账款盘活天数平均值为100.77天，较2024年的101.75天也略有。但与60天账期地方比较，仍存在昭着差距。

　　这差距背后，是汽车产业链长久存在的资金占用问题。整车企业在末端市集降价后，陆续需要通过压缩采购成本、延后付款节律等式缓解资金压力。短期看这有助于整车企业平滑现款流，长久看却会加多部件企业资金占用，抬中小供应商融资成本，消弱供应链研发、请托和扩产材干。

　　60天账期并不是通俗把付款时间提前，而是倒逼整车企业重构采购、验收、对账、结算和付款进程。以前供应商濒临的痛点，包括验收节点不清、账期起算时间不解、价钱未终阐述致付款延后、单子支付加多资金成本等。上述倡议把这些方法纳入要领，有助于动整议论从强势博弈转向规则化协同。

　　头部企业积响应策略，比亚迪在年报中提到，公司应答账款及应答单子盘活天数处于汽车行业较低水平并捏续。

　　黄河科技学院客座援救张翔对《证券日报》记者暗意，对整车企业而言，账期镌汰将减少依靠供应商信用平滑现款流的空间，倒逼企业普及库存盘活率、产销匹配、压缩低用度，并增强末端回款材干。对部件企业而言，账期有助于诽谤资金占用，提研发进入和扩产安排的细目。以价换量只可带来阶段份额，理利润、踏实现款流和健康账期，才是企业穿越周期的信得过底盘。

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