证券时报记者 王小伟

虽然*ST庞大（601258）面值退市结局锁定，但是留给市场的思考远未结束。既有关于曾经作为产业王者由盛转衰的原因反思，也有从破产重整到最终退市等若干运作的思考。

日前，上交所收到信访投诉有关事项并向*ST庞大发出监管工作函。有投资者投诉称，*ST庞大及控股股东存在掏空上市公司资产、利用退市逃避重整业绩承诺、上市公司虚假回购等违规事项。

“退市能否成为逃避重整业绩承诺的挡箭牌”这一问题，受到市场关注。倘若重整投资合同没有明确规定，一旦重整业绩补偿义务已经产生，不会因为公司触及面值退市而免除。而市场之所以出现种种担忧，主要还是基于两点原因：

一、重整投资人业绩补偿具体方案尚未明确，投资者对于资金准备情况和其他履约保障措施也不知情，对于是否存在到期无法履行承诺的重大风险表现出担忧。要解决这些问题，需要上市公司和股东方的进一步信息披露。

个人信息是指以电子或其他方式记录的能够单独或者与其他信息结合识别特定自然人身份或者反映特定自然人活动情况的各种信息。个人信息包括1）姓名、出生日期、住址、电话、电子邮件等个人基本资料；2）身份证、护照、驾驶证、工作证、社保证、居住证等个人身份信息；3）基因、指纹、声纹、掌纹、面部识别特征等个人生物识别信息；4）个人信息账号、IP地址、个人数字证书等网络身份标识信息；4）个人健康生理信息；5）职业、职位、工作单位、学历、工作经历、成绩单等个人教育工作信息；6）银行账号、口令、存款信息、房产信息、信贷信息、征信信息、交易和消费记录、流水记录、虚拟财产等个人财产信息；7）通信记录和内容、短信、彩信、电子邮件等个人通信信息；8）通讯录、好友列表、群列表、电子邮件地址列表等联系人信息；9）网络浏览记录、软件使用记录、点击记录、收藏列表等个人上网操作记录信息；10）硬件序列号、软件列表、设备MAC地址、唯一设备识别码等设备信息；11）定位信息、行踪轨迹、住宿信息、经纬度等个人位置信息；12）婚史、宗教信仰、性取向、未公开的违法犯罪记录等其他信息。

天眼查资料显示，常州金纬智能装备制造有限公司，成立于2021年，位于常州市，是一家以从事电气机械和器材制造业为主的企业。企业注册资本300万人民币。通过天眼查大数据分析，常州金纬智能装备制造有限公司专利信息21条，此外企业还拥有行政许可3个。

二、市场对于部分公司市场运作惯性的担忧。这两年，个别公司在退市前曾作出过债务豁免、增持、回购等相关承诺，主要目的是保壳。但在监管（如强制退市）和市场（如面值退市）的双重作用下，这些公司仍难逃退市命运。从部分转至老三板的公司所披露情况来看，部分先期承诺最终没能落实，沦为空头支票。

我国资本市场退市制度建设不断完善，制度基础和市场生态都发生深刻变化。既有退市改革的“力度”，也有投资者保护的“温度”，逐渐凝聚起应退尽退的市场共识。随着A股退市趋于常态化，仍然时有具有某些标志性意义的新事件或新现象出现。*ST庞大就是一个较为特殊的案例。

这种特殊性，铁皮保温既体现在重整业绩承诺与退市之间关联，同时还体现在其他多个方面。

例如，*ST庞大实控人还控制着另一家A股公司众泰汽车(000980)（000980）。数年前，“深商系”黄继宏陆续拿下庞大集团（即*ST庞大）和众泰汽车两家A股公司实控权。随着*ST庞大的退市，市场自然也非常关注此事件对众泰汽车的影响。虽然众泰汽车方面明确，作为独立运营的两家公司，*ST庞大退市对公司的正常生产经营无影响。但“深商系”的公众形象、融资信用等，受到牵绊或不可避免。

实际上，A股中有不少同一实控人控制多家公司的案例。近年来，个别公司激进扩张、高负债运营，倘若一家公司引发危机，如何防止风险在同系公司中蔓延，是一个值得关注的新课题。

此外，*ST庞大的退市还给场外投资人敲了警钟。入主*ST庞大的黄继宏，原本是想构筑起“整车制造＋全国渠道”的汽车产业链。但两家公司都是债权关系复杂的破产重整公司，这为其日后处理衍生问题埋下隐患；同时，面对错综复杂的利益牵扯，尤其*ST庞大的汽车经销模式被颠覆，以黄继宏的汽车经验和产业敏锐度，能否改变一家企业积重难返的高负债运营、盲目扩张、粗放管理等沉疴，都是非常严峻的挑战。

很长一段时间，无论是上市公司控股权易主，还是困境公司破产重整，往往都会迎来一波炒作行情。*ST庞大最终走向退市，昭示其间的巨大风险，也给市场带来新的启发。