尽管受地缘风险事件影响，A股市场在3月经历阶段回调，但伴随国内经济亮点频现、新兴产业动能增强以及海外因素边际减弱储罐保温，市场重拾上行态势，沪指也再度靠近4100点关口，科技成长赛道热点轮番涌现。

　　随着华泰柏瑞基金旗下产品2026年季报悉数出炉，基金经理们对后市的展望也随之揭晓，我们不妨从这些季报观点中，探他们如何布局未来的投资机会。

　　全市场

　　展望二季度，A股正处于外部地缘风险扰动与季报业绩验证的关键阶段，市场主线或已由前期政策预期驱动，逐步转向业绩兑现能力的检验，整体可能呈现“震荡磨底、结构分化、逐步上行”的格局。

　　从核心影响变量来看，外部扰动仍是关键。在此背景下，股市与大宗商品的宏观驱动力量可能逐步减弱，市场对业绩确定的诉求或进步提升，旦出现地缘冲突升、美国中期选举扰动等突发风险事件，市场波动率可能显著放大。需要警惕两大潜在风险：是美伊冲突进步升致原油供给中断，升全球通胀预期，进而影响各国货币政策走向；二是美国中期选举带来的政策不确定，可能引发全球跨境资本流动加剧，对A股北向资金流向产生冲击。在此期间，相信A股具备较强韧，国内经济持续温和修复、货币政策保持友好，为市场提供了坚实支撑，下行空间可能有限。

　　总体来看，二季度A股市场机遇与风险并存，核心矛盾或在于“业绩验证”与“外部扰动”的博弈，市场或将从季度初的普涨式估值修复转向结构盈利驱动行情。

　　内容摘自沪300ETF华泰柏瑞2026年1季度报告

　　1季度国内宏观经济数据良好，流动保持适度宽松，OpenClaw带动国内AI热情涨。海外局势波诡云谲，美以与伊朗冲突爆发造成全球能源供应链大幅扰动，从而影响了通胀预期和利率预期，进而引起各类资产估值大幅波动。

　　报告期内，本基金保持较低的权益仓位，结构上定幅度向资源和科技板块倾斜，在公司质量、景气度和成长空间三个维度精选个股。

　　展望接下来的市场，国内宏观经济稳定，政策面和资金面友好1，风险主要来自地缘动荡。现阶段关注焦点在美以和伊朗的冲突，基于双谈判条件差距依然较大，冲突持续时间可能过市场预期，市场可能还有些估值压力。结构上，时代背景下的科技和资源仍是中长期相对看好的向，冲突加剧使得资源股的基本面相对受益，科技板块的估值经过定的消化，价比逐渐提升，机会也将越来越多。

　　内容摘自华泰柏瑞富利混2026年1季度报告

　　板块及概念观点篇

　　AI产业链

　　诚然季度地缘动荡，对市场整体运行节奏有所影响，但科技股的投资多依赖于产业进展本身。今年以来我们看到AI的发展在明显加速，论是模型能力还是理论范式，尤其是商业化落地等维度，出现了阶跃式的提升，而这恰恰是过去几年我们直坚持的AI非线发展规律的体现。当下我们继续看好AI，始终坚信我们正站在个伟大时代的开端。

　　我们仍然处于万亿美金AI基础设施建设的早期阶段，仅仅大CSP就为未来几年提供了每年数千亿美元需求支撑，不用说新云服务商、主权AI等其他新增需求。质量的AI可以带来较好的投资回报，token成为了利润的来源，所以企业争取获得多的token，意味着行业多的资本开支，也就意味着AI供应链公司面对着持续的需求机遇。

　　2026年是国产AI商业化的元年，相关环节值得重视。我们认为国产AI技术拐点发生在2025年下半年，考虑到时滞，2026年可能将是国产AI商业化的拐点，今年以来的多个实例有力地佐证了我们的观点，包括token涨价、云涨价、国产芯片出货预期提升等。我们认为国内的算力、模型、应用等多环节在2026年有望迎来加速发展。

　　内容摘自华泰柏瑞质量成长混2026年1季度报告

　　半体设备

　　2026年季度，半体设备行业在AI算力需求爆发与国产替代加速的双重驱动下，呈现“前后平”的走势，整体仍处于上行周期。行业在1月份表现尤为强劲，显著跑赢大盘。核心驱动力明确：全球AI算力投资进入加速期，北美四大云厂商资本开支同比大幅增长，直接拉动了对逻辑、存储及封装设备的旺盛需求。存储芯片价格（如DRAM、NANDFlash）的持续上涨，进步刺激了晶圆厂的扩产意愿。尽管季度开局强劲，但板块在季度后期表现乏力，其中美伊冲突严重影响市场风险偏好，到季度末已回吐了大部分涨幅。尽管如此，行业景气度在业绩层面得到验证，产业链公司季度业绩预告频现大幅预增。

　　二季度，半体设备行业的景气度有望在“需求刚”与“供给突破”的共振下延续但波动可能加大。AI引发的算力革命仍是核心引擎，可能将动全球半体产业规模持续增长。封装作为延续摩尔定律的关键路径，其相关设备的重要空前提升。国产替代已进入黄金窗口期，随着国内晶圆厂产能的持续扩张和“十五五”规划对关键装备的强调，国产设备商的订单可见。然而，潜在风险不容忽视：行业资本开支具有周期，需警惕全球宏观经济波动可能带来的需求放缓；贸易环境的不确定始终存在；此外，板块经过前期上涨后，对业绩兑现的节奏和力度将为敏感。

　　内容摘自科创半体设备ETF华泰柏瑞2026年1季度报告

　　航空

　　季度，中证全指航空指数整体呈现先涨后跌的走势，月上旬在“朱雀三号”发引爆的商业行情的动下快速上涨，但涨部分很快就在随后的两个多月中逐步消化。由于指数在本轮回调之后目前基本处于理位置，后续下行空间相对有限，但下轮上涨可能需要新的事件催化。

　　商业面，“朱雀三号”和“力箭二号”发后，大运力液体火箭的成功入轨已经不再属于增量信息，除非在频次上有非常明显地增加，否则对市场刺激力度不大，铁皮保温厂家因此需要关注二季度蓝和蓝箭可回收试验的情况，若成功完成可回收则意味着运力成本有望大幅降低，能够重新调市场预期。

　　军贸面，美以伊战争的作战形态突出了空武器的重要，尤其是反人机装备在现代战争中不可或缺的地位，因此全年进攻装备的军贸预期可能需要下调，而空和反装备的订单有大机会在战争结束后落地，考虑到美国弹药库存的消耗，我国有望借此提在中东主要军贸国的市场份额，为后续进步化作奠定基础，但年内对指数表现的催化可能会弱于年初预期。

　　低空经济面，由于长期未出现实质进展，且近几个月来各大城市对人机飞行的管理都日益趋严，目前市场关注度较低，但实际上已经有不少利好正在积累，例如行业相关公司启动IPO辅，低空经济在“十五五“规划纲要2中多次提及，多款大载重低空航空器陆续试飞，海外Joby Aviation和Uber作在迪拜出电动空中出租车服务等，并且今年稍晚时候，如四季度前后可能出现具话题度的利好。是可能有较多不同型号和与飞行参数的eVTOL通过适航认证并投入商业化运营，与多场景进行适配，尤其是长航程载人场景的短板补齐后，有望形成类似“朱雀三号”发对商业板块的带动作用。二是空域管理条例3自2023年底公开征求意见后，正式稿直未能出台，不过在今年也有望发布，填补我国民用低空航空器飞行的制度空白。

　　内容摘自航空ETF华泰柏瑞2026年1季度报告

　　电力

　　展望后市，电力板块的中长期投资逻辑依然清晰，在能源安全叠加能源转型的背景下（“十五五”规划纲要2要求“十五五”期间碳排放强度累计降低17，2030年非化石能源消费比重提升至25，同时由“能耗双控”转向“碳排放双控”，为绿电消费松绑，技术革命又动AI等耗能产业兴起，电力作为核心能源载体的地位将不断巩固，同步进行的市场化改革还将带来其行业盈利模式化，具备成本势的水电、作为稀缺质电源的核电、存在环境溢价的绿电、存在容量价值的火电，长期趋势均值得持续跟踪。

　　不过短期而言，板块可能面临技术调整压力，则前期涨幅较大后估值吸引力有所下降，尤其绿电很大程度上也受到新能源主线的外溢影响，需承认拥挤度与回调风险；二则在弱电价的现实下，还需消化燃料成本波动和经济预期变化带来的影响，可能挤压发电企业的利润空间，资金可能会在业绩披露的窗口借势了结。因此后续可密切观察煤炭等次能源价格的边际变化，以及煤价上涨预期能否联动电价上涨预期、绿电/绿证价格能否如期回升、“算电协同”或市场化改革或碳排放双控等政策是否有多细节落地，若相关要素可得到进步验证，电力板块或完成整固、启动主升浪。

　　内容摘自电力ETF华泰柏瑞2026年1季度报告

　　制造出海

　　回顾2026年季度，市场总体呈现先扬后抑趋势，目前市场主要矛盾在于伊朗局势对全球能源等产供链的影响，整体市场波动有所加大。截止目前，冲突仍有扩大风险，判断局势可能在二季度将逐步明朗。

　　配置思路上，本基金直将制造出海作为配置向，核心在于制造业竞争势在不断扩大，海外业务的成长能够快速兑现到公司盈利上。目前主要关注：1）细分域龙头企业，产品技术、资源等能力突出，在产业链中有较强的议价能力；2）拥有成熟海外产能的公司，部分行业或域海外生产基地比国内产能具势；3）海外景气向，比如海外算力，进入相关产业链的公司能够获得快速增长。从行业配置上，季度主要增向为新能源行业，伊朗局势或加速新能源行业在海外的渗透。

　　内容摘自华泰柏瑞匠心臻选混2026年1季度报告

　　策略篇

　　红利策略

　　展望未来，红利板块的配置价值值得关注，短期与中期逻辑均具备坚实支撑。短期维度，2026年后续在政策预期催化下1，市场风险偏好或迎来阶段抬升。而经过2025年四季度的调整后，红利板块估值已逐步回落至理区间。

　　中期看，红利策略已从单纯的市场风格偏好，升为“宏观环境驱动+政策制度护航”的强共振格局。面，从当前宏观环境审视，低利率与“资产荒”是支撑红利策略吸引力的基石。近年来，主要国有大行及股份制银行相继下调存款利率，使年期定期存款利率进入“破1时代”，而十年期国债收益率亦在历史低位徘徊。在此背景下，股息资产提供了稀缺的确定现金流回报，成为抵御“资产荒”的工具，匹配险资的负债端久期和收益要求。

　　（中证央企红利指数市净率LF位于近十年65.91区间，数据来源：wind，截至2026/4/22）

　　内容摘自央企红利ETF华泰柏瑞2026年1季度报告

　　自由现金流策略

　　季度尽管市场经历风格切换，但整体节奏对现金流指数较为友好，1月有行情带动指数冲，2-3月Halo交易以及地缘事件对于现金流指数中相对配的石油石化、交运、基础化工、电力设备等板块有定正向驱动，持续对组形成支撑。

　　尽管3月中下旬市场整体大幅回调也带来现金流策略的短期调整，但季度调样中，现金流指数对前期涨幅较大的重仓行业进行了定止盈，定程度缓解了下跌的幅度，策略定期选取现金产出能力、盈利能力稳定、估值相对适公司的再平衡的机制依然奏，在市场风格反复的环境下，现金流策略仍是长期底仓配置的较好工具。

　　内容摘自全指现金流ETF华泰柏瑞2026年1季度报告 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 海量资讯、解读，尽在财经APP

责任编辑：江钰涵 相关词条:设备保温     塑料挤出机厂家     预应力钢绞线    玻璃丝棉    万能胶厂家

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