"各人投资者加仓金钱的趋势才刚刚运转厦门罐体保温工程，改日有望越 2021 年的相对位并执续增长。"瑞银各人金融市集部专揽房主明在袭取 21 世纪经济报说念记者访时这么判断。
资金流向是告成的印证。甩手 2026 年 5 月底，种种境外投资者执有 A 股畅通市值已过 4 万亿元，较 2025 年底的近 3 万亿元完了了万亿增量。
Wind 数据示，QFII 面，甩手 2026 年季度末，QFII 执股数目增至 138.58 亿股，环比增幅达 27.02，执股市值达 2212.01 亿元，环比增长 19.79。北向资金面，2026 年季度不竭活跃度态势，净买入 3274 亿元，创同期历史新，甩手 3 月末执股市值约 2.58 万亿元；参加 5 月后成交杰出放量，单日成交额度冲突 4700 亿元，互联互通累计成交额次冲突 232 万亿元。
AI 产业链是此轮外资加仓明显的主题。"通盘这个词 AI 产业链，从上游到卑鄙都是各人投资者为关注的板块。"房主明指出，完善的科技与端制造产业链，重复具劝诱力的估值水平，使 AI 愚弄、端制造及出海企业执续受到老本怜爱。
在这轮各人老本重估的波澜中，香港的计策要害地位也加凸。房主明指出，2026 年以来，内地质企业赴港二次刊行执续活跃，部分企业凭借质基本面完了了从估值折价到估值溢价的革新。港股通南向资金保执壮健净流入，互联互通机制不休化。
"香港当作金融中心，具备、广的老本市集势。"房主明暗示。
政策层面的对外怒放也在执续化。2025 年 10 月，证监会发布《及格境外投资者轨制化使命案》，出成立型外资"绿通说念"等多项举措，有裁汰外资入市过程，饱读舞中遥远资金加大对金钱的成立。甩手 2026 年 5 月，QFII 资金及 A 股全畅通有关资金已成为 A 股市集热切的增量资金开始，境内金钱限制过 1 万亿元。
房主明判断，现时"天时、地利、东说念主和"皆已具备，在政策端、盈利端与准入端协同进的配景下，老本市集正以怒放的姿态，招待各人老本成立新窗口的到来。
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《21 世纪》：瑞银遥远追踪的前 40 大投资机构对的执仓占比已创下 2023 年以来新。其中，有哪些类型的资金正在增多对金钱的成立？有什么身分在驱动投资机构执续加仓？
房主明：在近期瑞银举办的 AIC 亚洲投资论坛上，各人投资者对亚洲尤其是的投资关怀执续涨。论坛劝诱了 6000 多位参会者，其中大都是注于投资的各人东说念主才。现时机构对金钱的成立比重虽已创下 2023 年以来新，但尚未达到历史峰值。我的判断是，各人投资者加仓金钱的趋势才刚刚运转，改日外资对金钱的执仓占比有望越 2021 年的相对位并执续增长。
驱动这趋势的主要原因有四个面。，宏不雅层面，经济执续企稳向好，近期价钱回升等积信号提供了能源。二，政策层面，国针对老本市集和产业的政策基调加积。三，企业盈利层面，总体盈利景色不休。四，在地缘政大环境下，各人投资者日益寻求多元化成立策略，而当作各人二大经济体和二大老本市集，是国际投资者的选成立市集。
《21 世纪》：据你不雅察，现在有哪些类型的投资者或资金对市集比较关注？他们在成立金钱时的逻辑或节拍上是否存在些各别？
房主明：我直将国际投资金钱的机构分为两大类：交往型投资者和成立型投资者。以前 18 个月，市集活跃度著普及，其中交往型投资者的参与度。这类投资者涵盖各人对冲基金、交往立场偏无邪的长线投资机构、作念市商等，他们在参加股市的增量资金中占比较大。
与此同期，成立型投资者也在执续加仓。举例，客岁四季度各人投资者拜访上市公司的行为达到个小峰，而正在举行的亚洲投资论坛上，也能看到成立型投资者对金钱的关注度不休上升。
《21 世纪》：本年以来，投资者对市集哪些具体板块推崇出了度关注？
房主明：本年以来，各人科技波澜厦门罐体保温工程，尤其是东说念主工智能（AI）驱动的老本市集投资飞腾，管道保温施工一样辘集于投资的逻辑之中。因此，通盘这个词 AI 产业链——从上游到中游、卑鄙——在的上市公司乃至部分未上市企业，都是各人投资者为关注的板块。此外，领有壮健的端制造业和批质的出海企业，以及受益于反内卷等政策复古的行业，也备受国际投资者怜爱。
香港老本市集具备特势
《21 世纪》：投资者加快成立金钱，香港在这其中有哪些面的机遇？香港有哪些特的角不错阐扬？
房主明：香港与内地老本市集互相融通，同期香港又具备为化的特势。当作"相关东说念主"，香港老本市集有诸多特和所长，尤其是梗概惠及各人种种投资者。面，它承载了各人老本市集活跃的特；另面，对地缘政、好意思国加息等宏不雅身分的响应也相对明锐。
与内地的上海、圳及北京的交往所比拟，香港老本市集在融资度和集合各人老本面实力强。2025 年尤为明——很多质内地企业选拔赴港上市，已在内地上市的企业也纷纷进行 H 股二次刊行，酿成了" A 转 H "的大趋势。这类企业在香港上市初期可能有定折价，但凭借其质基本面和股本稀缺，不仅折价抹平、股价完了对值高涨，以至从折价转为溢价。这对内地的些质企业有很强劝诱力。这也充分阐发，香港当作金融中心，具备、广的老本市集势。
《21 世纪》：瑞银辩论本年 A 股和港股盈利将完了正增长，重复估值重估驱动可不雅的全体文书。你以为 A 股和港股的价值是否仍被低估？你若何预测本年市集的文书率？
房主明：在 AI 驱动的百花皆放的大配景下，部分新兴市集企业或市集推崇媲好意思国为亮眼，但其波动也很大，举例中东出现危急时，这类市集的金钱价钱单日或一语气两三天的跌幅或升幅都很是剧烈。比拟之下，中枢的竞争力在于完善的科技与端制造产业链，同期估值水平比拟其他市集仍具劝诱力和竞争力。此外，还有很多质企业尚未上市，这亦然浩瀚投资者所期待的。
从指数层面看，投资者已参加细分的赛说念。举例恒生科技指数因历史配景，互联网公司和汽车公司占比较，这两个板块此前受压明。而 A 股科创板和创业板的有关指数已创下多年新。在全体歌大进的配景下，些传统指数可能并不亮眼，但实践需要细化分析——投资域中已出现很多亮丽案例，改日还会多。
总体而言，咱们以为，在现时水平下，A 股相对具抗压本领，其市集度以及与好意思股或其他市集的有关势为杰出。很多新兴公司倾向于选拔科创板和创业板上市。港股一样具备壮健的价值劝诱力。以头部互联网公司为例，咱们直与其中枢管理层保执相易，在 AI 叙事增强、政策向加了了的配景下，咱们对这些公司执有中遥远期待。
《21 世纪》：本年以来市集 AI 投资飞腾不减。你们怜爱哪些 AI 投资主题？
房主明：咱们以为，在全体叙事环境向 AI Agent（AI 智能体）模式进的过程中，产业链梗概快地将 AI 愚弄于实践场景和企业——论是普及能仍是化成本，都将在投资端和盈利端不休现。从上游到卑鄙，都有质企业。现在咱们仍处于 AI 大变革的早期阶段，通盘这个词产业链口头都具备很强的盈利本领和增长预期。
金融业对外怒放恶果著
《21 世纪》：证监会客岁 10 月出及格境外机构投资者（QFII）轨制化案，包括成立型外资"绿通说念"等举措。这些政策落地半年多来，你不雅察到金融业对外怒放和外资准入便利化面产生了哪些本体果？
房主明：总体来看，金融怒放正在稳步进。瑞银当作及格境外投资者，多年来执续动这进度。客岁化案出台以来，有关建议和案中已有约三分之二得回落实，绿通说念也已显线路很多到手案例。不少国际主权基金和待业金通过 QFII 参加了老本市集。咱们征服，改日会有越来越多的国际投资者参加在岸市集开展业务。
《21 世纪》：投资者杰出参加和成立市集还需要哪些催化剂？
房主明：现时不错说是天时、地利、东说念主和都已具备。从催化角度而言，先，各人老本市集仍在寻找除对收益外具有相对势的市集，论是出于散播风险仍是寻求文书的标的。
因此，各人投资者会执续比较与其他市集的后劲。如若老本市集梗概在政策端、企业盈利端和投资者准入端这三面不休进，那么就会有多投资者增多对市集的投资和成立。
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