题：5000好意思元在望！黄金再创历史新黔西南罐体保温施工队

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　　宏不雅分析

　　国内：央行行长潘功胜示意，2026年将不竭执行好截至宽松的货币战略，机动哄骗降准降息等多种货币战略器具，保执流动充裕。本年降准降息还有定的空间。央即将于1月23日开展9000亿元MLF操作。鉴于1月有2000亿元MLF到期，央行本次通过MLF操作净投放7000亿元，为连结11个月加量续作，且较上个月净投放限度1000亿元大幅增多。

　　：好意思国总统特朗普示意，正在进中的格陵兰岛公约将赋予好意思国“切思要的军事干涉权”。特朗普还胁迫称，若是欧洲国因其与格陵兰岛干系的关税胁迫而抛售好意思国钞票，好意思将进行“利害挫折”。关于好意思联储主席东谈主选，特朗普示意，很快就会公布，我方心中已有东谈主选，已已矣对好意思联储主席候选东谈主的口试。好意思国2025年三季度GDP终值年化环比增长4.4，于4.3的初值，创下近两年来快增速。好意思联储爱好的通胀所在——11月中枢PCE物价指数同比上升2.8，环比上升0.2，均符预期。好意思国上周初请休闲金东谈主数20万东谈主，低于预期的21万东谈主。

　　贵金属

　　上个交游日COMEX黄金期货涨2.09报4938.40好意思元/盎司，COMEX白银期货涨3.86报96.22好意思元/盎司。刻下地缘时事执续弥留，非常是格陵兰岛问题执续升，好意思国国内面联储新任主席提名东谈主公布在即，关税濒临法院裁决；市集不笃定加重。白银面，市集投资需求有韧，现货仍较为弥留。短期来看，金银刻下处于波动状态，价钱合座呈现宽幅震憾。从宏不雅和基本面来看，好意思联储货币战略宽松利率回落的趋势并未发生改变，中长久包括主权国赤字问题、地缘风险以及去好意思元化驱动的央行购金等身分并未改变，白银的供需矛盾也执续存在，贵金属价钱的长久中枢驱起程分仍保执妥贴。Comex黄金初始区间【4650，4900】好意思元/盎司，沪金初始区间【1040，1100】元/克。Comex白银初始区间【90，100】好意思元/盎司，沪银初始区间【22000，25000】元/千克。

　　投资策略：\

　　风险教导：好意思联储货币战略不符预期，地缘政出现变化

　　铜

　　上交游日LME铜收于12840.0好意思元/吨，涨0.62。上海升水-170，广东升水-145。宏不雅面，好意思国11月PCE物价指数同比+2.8，环比+0.2，均符预期。基本面上，智利Mantoverde铜矿出现歇工，厄瓜多尔Mirador铜矿二期扩产展期，铜矿弥留矛盾仍存。收支口面，往常国内淡季，或仍保执对出门口。消耗端，1月合座下流消耗环比不竭走弱，且弱于季节，在铜价有所回调后，消耗有企稳迹象。外洋面，需执续不雅察好意思国量，可能影响往常弥留预期。预测后市，近期宏不雅不笃定增多，往常需执续暄和CL价差是否再次扩大，短期虹吸或放松，但对往常弥留的预期督察尚未扭转和证伪看待，铜价可能保执在位震憾初始。

　　投资策略：短期采购保值可研究逢低徐徐进行，中长久采购提议恭候低位置。

　　风险教导：国表里宏不雅战略变化，消耗执续不足预期等。

　　铝

　　LME收于3137.5，较上交游日涨20或0.64，沪铝夜盘在2.4w隔邻督察偏强。基本面来看，周内阶段跌价带动节前备货积，铝锭累库幅度尚可，现货韧仍存；铝棒加工费合座仍处低位。老本端不竭回落，其中煤炭价钱不竭着落但跌幅略收窄、氧化铝和炭块价钱执稳；外洋动力端督察偏强。综来看，短期地缘面时事依旧弥留，贵金属偏强下铝价预计雷同督察偏强震憾，短期中枢区间预计仍在【2.35w，2.43w】。 

　　投资策略：前期保值多头不竭执有，暄和宏不雅情愫及基本面更正情况择机离场；暄和外洋Q2后的borrow契机；表里正套暄和下流休假情况可研究入场。风险教导：宏不雅流动风险、地缘风险、战略风险。

　　铅

　　隔夜伦铅上升0.44至2033.5好意思元/吨，沪铅执平17100元/吨。现货市集报价较少，下流以不雅望为主。外洋面，好意思欧围绕格陵兰岛博弈执续，特朗普关税法问题仍悬而未决，宏不雅不笃定增多；国内面，央即将于1月23日开展9000亿元MLF操作，净投放7000亿，净投放限度大幅增多以补充流动。铅价近期转入偏弱震憾，基本面已转向供强需弱，供应总体呈回升态势，消耗端合座疲软，下流制品库存督察位。由于昨年四季度以来，窗口开时分较长，我国25年12月铅精矿14.9万吨，全年142万吨，累计同比达14，铅锭12月也过2万吨，预计窗口仍将执续开启。综来看，铅市集有超过累库预期，国内铅市执仓量执续下降，暄和万七撑执位的有，预计沪铅主要波动区间【17000，管道保温施工17800】元/吨，伦铅波动区间【1950，2100】好意思元/吨。

　　投资策略：震憾偏弱黔西南罐体保温施工队，铅价回调较大可加大补库力度。

　　风险教导：宏不雅和资金情愫扰动。

　　锌

　　昨日伦锌日内震憾，时刻国内央行行长说话，国内流动超过弥漫市集情愫得以提振，夜间伦锌收报3233好意思元，涨幅1.83。上海市集对2月升水10-150元，广东市集对3月升水40-25。近期宏不雅环境不笃定正在升，地缘刚巧有所升温、新任联储主席东谈主选悬而未决，此外，好意思欧之间博弈加重，市集对风险的侧目情愫有所升温，提议短期不雅望，下流可研究逢低补库。

联系人：何经理

　　投资策略：可研究回落买入

　　风险教导：消耗施展预期

　　镍

　　上交游日伦镍收于18100，涨0.7，沪镍主力收于142730，涨0.7。镍价微不雅层面上由印尼削减配额叙事撑执，近期保执位震憾。由于镍的供应削减叙事处于法证伪或阐明的阶段，不笃定溢价或在中短期督察。不锈钢市集，关于短期仓单供应的担忧使得盘面价钱波动加大。宏不雅层面，特朗普言行反复，使得宏不雅情愫波动加大。预测后市，镍价短期节律上或陪伴有市集波动，同期印尼音讯面上仍有反复可能，短期预计沪镍主力中枢区间【13.0，16.0】万元/吨。

　　投资策略：提议不雅望。

　　风险教导：宏不雅情愫大幅舞动，印尼产业战略预期变动。

　　锡

　　LME锡收报52660好意思元/吨，上升2.66；沪锡主力约收报417250元/吨，涨幅1.7。基本面面，佤邦火药审批过程加速，供应有规复预期，锡加工费上调3000元，冶真金不怕火活动利润成就预期升温。需求端受锡价位压制，下流企业补库意愿执续低迷，市蚁集座督察严慎不雅望态势。预测后市，尽管锡矿供应存在环比成就预期，但供应依旧偏紧，重迭地缘执续弥留与光伏出口撑执，沪锡价钱预计偏强震憾样式。

　　投资策略：暄和跨市正套契机。

　　风险教导：宏不雅战略预期变化，刚果（金）供应扰动的骨子演变、缅甸复产落地节律等。

　　焦炭

　　1月22日周四夜盘，焦炭J26050.92至1684元/吨，口岸准冶金焦仓单1581元/吨，J2605升水7.2。本周焦炭和铁水产量企稳微增，钢厂焦炭补库增多，但受非钢行业需求减少影响，焦化厂焦炭库存去化放缓，社会总库存加速垒积；真金不怕火焦煤下流补库、上游去库，总库存垒积放缓；双焦总库存垒积有所延缓。咱们督察不雅点，预计受产业链结尾钢材库存压制以及春节相近需求陆续收尾影响，短期焦炭呈现供需两弱，J2605或震憾偏弱初始。

　　投资策略：暂时不雅望

　　风险教导：钢需预期增长，双焦供应收紧，战略风险

　　多晶硅

　　上交游日多晶硅主力收涨2.40至50515元/吨，执仓4.33万手，日增仓-602手。供给减产，基本面，对盘面价钱撑执加强。出口关税催化出口需求，下流硅片排产小幅增长，硅片库存延续去库；多晶硅大厂减产，周度产量下降，1月多晶硅产量超过减少，硅料挺价情愫较强。现在多晶硅交游驱动渐渐转头基本面逻辑，多晶硅预计盘整初始，主力约价钱区间预计【49000，51000】元/吨。

　　投资策略：不雅望

　　风险教导：战略风险，监管趋严，供给突发扰动

　　碳酸锂

　　上交游日碳酸锂主力约收涨2.55至168780元/吨，日增仓8758手。本周SMM库存减少783吨，周产量减少388吨。基本面上，现在行业库存天数低于30天，Q1受出口需求提振，同期2月冶真金不怕火存在锻练贪图，均衡有望完毕小幅去库，市集施展存望强于预期。预测后市，价钱存在受音讯刺激超过上升的可能，季度碳酸锂价钱预计偏强初始。同期现在锂价估值已处位，价钱波动剧烈，提议投资者严慎操作，防护交游所监管趋严、限仓冷却情愫的风险。

　　投资策略：不雅望

　　风险教导：江西供给突发扰动、需求预期，监管趋严

　　声明

　　分析师声明

　　交游经营经历：证监许可字【2013】201号

　　揣测东谈主：吴梓杰（期货从业号：F03092033，投资经营号：Z0019937）

　　妥贴撰写本研究陈述的研究分析师，在此声名，陈述所摄取的数据均来自规渠谈，分析逻辑基于作家的做事融会，本陈述明晰、准确地反馈了作家的研究不雅点，奋发立、客不雅和公谈。作家薪酬的任何部分不会与本陈述中的具体提议或不雅点径直或曲折相揣测。

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