那曲设备保温施工队 账面仅6800万元却斥资11亿元并购！韩建幅员欠债跨界豪赌能否称愿？

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　　每经记者|彭斐    每经裁剪|毕陆名    

　　3月16日晚间，韩建幅员（SH603616，股价6.79元，市值26.57亿元）对外裸露了《对于刊行股份及支付现款购买金钱预案信息裸露的问询函修起公告》。此前，由于部分问题的修起尚需补充和完善，公司屡次恳求宽限修起上交所。

　　本次往复中，韩建幅员拟向陈旭辉等25名往复对刊行股份并支付现款，收购辽宁兴福新材料股份有限公司（以下简称“兴福新材”，“宗旨公司”）99.9978的股权，布局PEEK新材料。

　　《逐日经济新闻》记者正经到，摈弃2025年三季度末，韩建幅员账面货币资金仅余6794.25万元，而这笔收购案总估值约11.2亿元、现款对价约1.47亿元。

联系人：何经理

　　值得提的是，宗旨公司兴福新材营收已贯穿三年下滑、净利润存在“过山车”式的波动，韩建幅员的股价还在重组停前日封死涨停。

　　悬殊的资金缺口、具有争议的宗旨盈利才略以及内幕往复质疑，韩建幅员能否胜利吞下这块“硬骨头”？

　　证据预案裸露，兴福新材的财务数据呈现出明的不踏实。

　　2022年至2025年，兴福新材的营业收入辩认为7.77亿元、6.09亿元、4.01亿元和3.86亿元，呈现出逐年下滑的明趋势。在净利润面，兴福新材的推崇是犹如“过山车”，同期归母净利润辩认为1.01亿元、1.36亿元、-73.67万元和1005.96万元那曲设备保温施工队，2024年致使出现了赔本。

　　全体功绩的大幅波动与下滑，径直激励了上交所对其抓续踏实盈利才略的度关心。对于功绩的大幅波动，韩建幅员在修起公告中给出了详备的营业逻辑解说。

　　从收入端来看，2022年，PEEK市集需求郁勃，同期受贸易运输淹留期较久及运输不细目较等要素影响，宗旨公司境外客户进行了较大规模的采购，预留了较的库存。2023年之后，出于末端需求回落、消化库存等要素影响，宗旨公司的主要客户采购量着落，致宗旨公司PEEK中间体的销量着落。同期，追随下旅客户采购量减少，宗旨公司为镇静自己在行业中的势地位，禁受了积的价钱竞争战术，调低市集售价。

　　在利润端，功绩滑坡不仅受毛利着落拖累，对外投资也成为枢纽的利润侵蚀点。问询函修起公晓示，2020年，兴福新材参股缔造盘锦伟英兴能材料有限公司［后名为威格斯（盘锦）能材料有限公司，以下简称“盘锦威格斯”]，摈弃2025年末向其投资3250万元，借款6500万元。因盘锦威格斯尚未投产，兴福新材计提投资收益（损失）、信用减值损失，是功绩波动的主要原因之。

　　同期，为了印证功绩波动的合理，韩建幅员列举了同业业公司新瀚新材（301076.SZ）的情况。数据示，新瀚新材的PEEK中间体收入在2024年也出现了31.32的下滑，与兴福新材的变动趋势保抓了致。

　　此外，管道保温施工宗旨公司的客户聚积度问题也一样引东说念主防御。2023年至2025年，兴福新材前五大客户收入占主营业务收入的比重辩认达78.11、55.07和68.12。其主要客户群涵盖了Victrex Manufacturing Ltd． 、Bayer Vapi Private Limited、赢创能材料（吉林长春）有限公司、吉林省中研分子材料股份有限公司等与国内有名化工巨头。

　　韩建幅员对此解说称，这主要系下贱细分行业较为聚积所致，稳当特种化工行业的旧例。公司强调，宗旨与主要客户合营时期长、黏较，不存在对单客户依赖过50的情形，流失风险较小。

　　证据初步换取假定，本次往复中兴福新材的全体估值约为11.2亿元。上市公司拟以刊行股份、支付现款两种式向往复对支付对价。陈旭辉、巷涵、郭振伟、福兴同创为抓有的宗旨公司股权对价中，上市公司拟以刊行股份式支付75、以现项目支付25；其他往复对，上市公司均以刊行股份式支付往复对价。

　　证据上述假定，上市公司本次往复中现款对价为1.47亿元。但值得正经的是，摈弃2025年9月30日，韩建幅员账面的货币资金仅有6794.25万元。

　　面临数千万元的资金缺口，若召募配套资金不达预期，公司将怎样破局？韩建幅员在修起中坦言，在探讨策动所需的低现款保有量基础上，上市公司将使用部分资金用于购买股权。同期以银行贷款等债务融资式贬责部分资金需求，上市公司不良信用记载，并与多银行等金融机构保抓遍及合营关系，八成保险本次往复的现款对价支付才略。

　　尽管韩建幅员强调现在不良信用记载，且金钱欠债率将因重组而从85.30的较水平有所着落，但这种“小马拉大车”式的资金运作疑查验着公司的融资才略与财务韧。

　　在戒指权踏实面，本次往复对阵营中，陈旭辉、巷涵与郭振伟三东说念主此前已于2019年签署《致活动公约》。监管层问询了多量增发是否会动摇原大推进的地位。

　　进程穿透核查与测算，韩建幅员指出，不探讨配套融资的前提下，往复完成后控股推进韩建集团仍将抓有公司21.79的股份。而陈旭辉过火细君巷涵预测计算抓股10.75，郭振伟过火戒指的福兴同创预测计算抓股5.66。即使将这四的股份统一策动，其16.41的抓股比例与韩建集团比拟仍有5.38的差距，韩建集团仍为公司控股推进，上市公司戒指权未发生变。因此，韩建幅员明说明定本次往复不会致实控权变，不组成重组上市。

　　为明锐的是，在本次重组停霸术前夜，韩建幅员的股价曾出现大涨。时期轴示，并购双的论证商量始于2025年11月17日。到了2026年1月20日，各在线下与线上往日换取，谨慎协商往复细节并有筹办停事宜。正巧在这天，公司股价在二市集径直封死涨停板，次日便宣告停。

　　这特殊波动一刹震荡了监管的神经，条目彻查内幕往复。进程证券登记结算有限拖累公司的系统筛查，如实发现存四名当然东说念主（赵淑棉、白福山、陈阳、陈迎迎）在自查时期（2025年7月20日至2026年1月20日）内存在买入或出公司股票的活动。

　　面临质疑，上述东说念主员均出具了自查申诉及声明应承，坚称其买活动发生于细察过错金钱重组事项之前，是基于对二市集往复情况的自行判断，熟练个东说念主正常的证券投资活动，与本次过错金钱重组任何关联，不存在期骗本次过错金钱重组的内幕信息买韩建幅员股票的情形。

　　封面图片开头：祝裕

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