出品 | 创业前哨

作家 | 段楠楠

好意思编 | 邢静

审核 | 颂文

7月10日，国内芯片抛光液、抛光垫龙头企业鼎龙股份发布了2026年上半年齿迹预报，成绩于卑劣需求鼎沸，公司扣非后净利润增长74.64。

固然盈利能力抓续走强，但近期鼎龙股份在本钱阛阓弘扬并不睬念念，公司股价自7月1日点以来跌幅30。在此布景下，鼎龙股份仍想象赴港募资，扩大国际抛光液、抛光垫产能。

但由于港股恭候上市的企业稠密，短期内鼎龙股份念念要通过港交所聆讯、取得融资并拦阻易。在此影响下，志在建国际阛阓的鼎龙股份又该何如进行国际投资扩产？

1、长鑫、长江存储采购金额大增，公司利润抓续上升

在芯片制造中，抛光液及抛光垫饰演着为紧迫的角。如芯片晶圆在流程层层镀膜、刻电路后名义会高低叛逆，若不进行处理，后续光刻法刻出纳米素雅瓦解。

算作晶圆贴的载体，抛光垫不错凭借本人硬度快速消平越过，抛光液则通过化学反馈软化掉上层颗粒，使得磨加告成。

由于晶圆产线频破费，片晶圆需要流程屡次化学机械抛光，抛光垫用到定进程便需要换，复购力度强。

往时几年，成绩于AI爆发，存储芯片需求大幅上升。长鑫科技招股书线路的数据走漏，2025年人人DRAM阛阓规模为1505亿好意思元，阛阓规模较2024年增长50，NAND闪存阛阓规模为671亿好意思元，同比亦有所高涨。

在此布景下，存储芯片企业关于CMP抛光液、抛光垫材料需求大幅上升。

鼎龙股份招股书走漏，2025年公司前五大客户计采购金额为13.16亿元，而2023年前五大客户计营收仅为5.55亿元。

从鼎龙股份招股书线路的信息来看，公司大客户为出产NAND闪存的长江存储，三大客户则是出产DRAM存储的长鑫科技。

2025年，长江存储及长鑫科技采购金额隔离为4.67亿元、2.08亿元，2023年两客户采购金额隔离为2.05亿元、8475.33万元。

在长江存储及长鑫科技采购金额大幅上升的布景下，鼎龙股份贸易收入随之高涨。数据走漏，2025年，鼎龙股份完毕贸易收入36.6亿元，较2023年26.67亿元增长37。

相较于营收增幅，公司利润弘扬加亮眼，2025年公司扣非后净利润为6.78亿元，较2023年的1.64亿元增长300，远公司同期营收增幅。

鼎龙股份利润弘扬亮眼，源于公司毛利率提高，而毛利率提高主要成绩于主要产物抛光垫、抛光液等半体材料收入的提高。

招股书数据走漏徐州铝皮保温，2023年公司抛光处分案收入为4.95亿元，占公司收入比例为37.9，2025年鼎龙股份抛光处分案抓续经营业务收入为13.85亿元，占公司抓续经营业务收入比例提高至56.1，带动了半体材料及处分案收入占比的提高。

与印复印材料和新动力材料业务比较，鼎龙股份半体处分案毛利率，2025年鼎龙股份半体材料毛利率为69.6，而印复印材料及新动力材料业务毛利率隔离为48.5、30.7。

成绩于利率业务占比的提高，鼎龙股份利润增长要远好于营收增长。

值得注宗旨是，在AI的拉动下，鼎龙股份利润增长仍在抓续，2026年上半年，鼎龙股份展望完毕扣非后净利润4.83亿元至5.13亿元，同比增长64.42至74.64。

2、股价半月跌30，想象赴港募资扩产

由于卑劣需求其火爆，鼎龙股份想象赴港募资扩大产能。7月6日，鼎龙股份向联交所认真递交招股书，想象在港股上市。

这次赴港上市，鼎龙股份募资所得资金想象用于国际阛阓CMP材料扩产、国内CMP抛光扩产及研发的光刻材料。

（图 / 界面图库）

与A股不同，算作化金融阛阓，香港阛阓在风控、理体系上接近于好意思国、欧洲等阛阓。算作离岸阛阓，香港取得的融资不错径直用于国际投资，资金出入较为便。因此，念念要扩产的A股科技企业粗浅会赴港上市。

但由于赴港上市企业过多，致港股IPO列队企业稠密。凭证港交所纵脱2026年6月30日的统计数据，港股IPO列队企业计559，上市技术被大幅拉长。

因此，上市公司般会在恭候上市的同期，同步以自有资金先行配置募资模式，取得融资资金后再进行替换。

从资金角度来看，鼎龙股份有能力用自有资金先行投资配置产能。纵脱2026年3月31日，公司在手货币资金为13.32亿元，此外公司还有1.8亿元可来回金融钞票。

对此，「创业前哨」试图向鼎龙股份了解，若港股上市技术过长，是否会先行投资配置港股募投模式，纵脱发稿，未取得鼎龙股份恢复。

由于阛阓作风调理，加之科技股前期涨幅较大，因此自7月以来科技股无数出现较大幅度的回调。

鼎龙股份也不例外，7月1日公司股价创出111.03元/股后便路下降，设备保温施工纵脱7月21日，公司股价报收77.32元/股，仅半个月独揽的技术便下降30。

由于刊行港股属于增发新股，总股本会扩大，但短期内公司并不会因为股本的扩大会致利润率先提，因此定进程上会稀释每股收益率。

如总股本为10亿股，归母净利润为10亿元，关于每股利润即是1元，增发1亿港股后，总股本则变成了11亿股，每股盈利则变为0.91元，摊薄了每股收益。

此外，与A股比较，港股流动差，H股刊行价粗浅会在A股的8-9折。由于同股不同权，不少大资金经常会出价钱较的A股去港股作念套利，致A股抓续下降。

以近刊行的风电塔庄龙头大金重工为例，自6月5日以来，大金重工股价便抓续下降，纵脱7月20日，大金重工A股股价报收36.61元/股，个多月技术股价接近腰斩。由此不难断，鼎龙股份刊行港股短期内或将对A股估值酿成定压制。

3、实控东谈主两昆玉抓股市值均接近百亿元，管集体减抓数千万元

公开府上走漏，鼎龙股份成立于2000年，首创东谈主为朱双全、朱顺全两昆玉。创立之初，公司主要作念印耗材——硒饱读和墨粉，凭借在该域里抓续耕积聚，公司经营规模冉冉扩大，并于2010年收效在创业板上市。

（图 / 鼎龙股份官网）

由于印耗材行业增速放缓，鼎龙股份开动向半体耗材域转型，2018年鼎龙代CMP抛光垫通过长江存储考据，2020年开动批量供货。到2025年，鼎龙已迭代到四代抛光垫产物，袒护14nm以下制程。而后，鼎龙股份又无间布局清洗液、光刻胶等半体材料。

2023年AI开动爆发，阛阓对存储芯片需求大幅上升，算作晶圆制造的紧迫耗材，抛光液、抛光垫、清洗液需求大增，鼎龙股份盈利能力开动爆发。

成绩于事迹，加之本钱阛阓对半体产业链的追捧，鼎龙股份股价抓续大涨。

2024年9月，鼎龙股份股价约为19元/股，到2026年7月1日，公司股价度涨至111元/股以上，区间大涨幅480。

纵脱7月21日，固然鼎龙股份股价下降至77.32元/股独揽，但较2024年9月公司股价仍涨接近250。

公司股价大涨，算作公司实控东谈主的朱双全、朱顺全两昆玉充分受益。纵脱2026年3月31日，朱双全、朱顺全隔离抓有鼎龙股份1.39亿股、1.38亿股，按当今股价计较两东谈主抓股市值都百亿元。

除实控东谈主抓股市值大增外，经管层也因为股价大涨充分受益。自上市以来，鼎龙股份执行过屡次股权引发。

纵脱2026年3月31日，总司理肖桂林抓有70.65万股，按公司当今股价计较，该部分抓股市值接近5000万元，其他管如黄金辉、杨平彩、杨波等东谈主均抓有公司股份。

在股价大涨蛊卦下，管开动都集减抓套现，2026年6月8日鼎龙股份发布公告，公司管以股权引刊行权资金盘活和个东谈主所得税交纳为由减抓公司股份。

其中总司理肖桂林拟减抓23.1万股、总司理黄金辉拟减抓14.5万股，5位管拟计减抓51.31万股，以公司当今股价计较，减抓金额3300万元。

事实上，这并不是鼎龙股份管次减抓公司股份，2026年3月17日公司发布董事、总司理兼董事会通知杨平彩及董事兼财务总监姚红隔离减抓15.91万股、9万股。此外，2025年稠密管曾经减抓公司股份。

取得股权引发后，将定股份进行变现本可厚非，但算作公司中枢经管东谈主员，如斯经常减抓也会引起投资者质疑，是否不看好公司翌日发展？对此，「创业前哨」试图向鼎龙股份了解，纵脱发稿未取得鼎龙股份恢复。

在AI抓续爆发带动下，存储芯片出货量仍在抓续上升，而鼎龙股份为了收拢存储芯片需求鼎沸带来的机会，正想象赴港募资扩大国际及国内抛光液、抛光垫等半体耗材产能。但在港股列队企业较多的布景下，鼎龙股份短期内念念要拿到融资扩产并拦阻易。后续，鼎龙股份是否会专揽自有资金先行扩产，「创业前哨」将抓续保抓热心。

*注：文中题图来自鼎龙官网；其余未签字图片来自摄图网，基于VRF合同。手机：18632699551（微信同号）相关词条:罐体保温     塑料挤出设备     钢绞线    超细玻璃棉板    万能胶

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