滁州储罐保温施工队 中金：维持毛戈平(01318)行业评级 目标价127港元

智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持毛戈平(01318)25-26年盈利预测，引入27年17.6亿元净利润预测，当前股价对应26/27年26/21x P/E。维持跑赢行业评级及目标价127港元，对应26/27年38/31x P/E，有47%的上行空间。

中金主要观点如下：

公司近况

讲真，我并不觉得这是组贬义词，相反，还想要为零跑给点个赞，是你们让老百姓开上了更亲民的新能源好车，就冲这份实惠，难道零跑不值得一个大拇哥吗？

公司公告与LVMH旗下、全球大消费品投资公司路威凯腾达成战略作，将在全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构优化、人才引进与治理方面达成战略作意向。同时该行组织公司香港投资者开放日，公司新品储备充足、持续深化高端柜位覆盖、出海初显成，该行看好公司迈向全球高端化妆品集团的中长期成长空间。

1、与LVMH旗下路威凯腾达成战略作，动集团化、全球化发展

公司公告与路威凯腾达成战略作，路威凯腾将利用其全球化的投资布局与战略伙伴网络，协助并赋能公司旗下品牌拓展海外高端零售渠道；此外，管道保温施工双方拟共同组建注于全球高端美妆领域的股权投资基金，亦将在资本结构的进一步优化、人才引进与治理方面进行作。该行认为此次作有望动集团化、全球化发展，打开长期成长空间。

2、预告管理层减持计划，明确预期、稳定市场信心

公司公告控股股东及管理层因自身财务需求，拟6个月内主要通过大宗交易计减持不超过已发行总股数的3.51%，用于美妆相关产业链的投资、改善个人生活等。该行认为明确减持股份上限有利于稳定管理层解禁以来的市场预期，亦表明管理层对公司长期发展的信心。

3、新品势能向好、持续进驻高端柜位、出海初显成，看好公司长期前景

公司新品储备充足，护肤新品琉光赋活系列12月下旬启动预热、1月1日正式出，空气仓唇釉808新色号市场反馈良好；品牌建设持续强化，近期出一带一路系列纪录片、上海豫园主题走秀，且出的以马踏飞燕+山海经为灵感的限定皮影礼盒热销；同时线下持续深化高端柜位覆盖，25Q4进驻香港海港城、杭州万象城，12月香港海港城店经营数据攀升亮眼，出海初显成。该行看好公司迈向全球高端化妆品集团的广阔成长前景。

风险提示：行业竞争加剧风险，新品培育不及预期风险。

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