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投资要点:

（）日本干涉汇率：由“阻升”转向“阻贬”

昔日日本干涉汇率以扼制日元过快增值为主，比年未来本干涉要点已明转向阻碍日元快速贬值，这与日本通胀和战略环境关系，现时处于通胀压力较大且货币战略平日化阶段，过度贬值会加重宏不雅矛盾和压力。

（二）本次好意思日辘集干涉短期果著

2026年日元贬值由好意思日战略及利差、外部价钱冲击和市集往来共同动，日本单边干涉未能扭转过错后，好意思日于7月底辘集干涉。

好意思国参与著强化了战略信号，扼制了市集单边押注当作，日元短期快速增值、投契仓位明革新。

（三）瞻望：好意思日战略敛迹下六安储罐保温，再次干涉的必要镌汰

外汇干涉主要改换日元短期脱手节拍和市集预期，其握续果仍取决于好意思日货币战略节拍及利差变化。

现时日本央行平日化倾向增强、日本政府对日本央行超过加息的战略管束旯旮削弱，畴昔仍将握续加息。而好意思国通胀有所谬误，加息预期弱化，好意思日战略超过敛迹。基准气象下，若日本央行不竭加息而好意思联储不再明收紧，好意思日利差松弛收窄将增强日元中期复古，并镌汰再次大界限干涉的必要。

风险指示：好意思日经济及通胀走势预期；好意思联储、日本央行战略革新预期；外汇干涉及战略合作预期；地缘政及市集波动预期。

证券分析师：孙付 S1120520050004；

发布日历：2026-8-14；

《日元汇率干涉：历史转头与瞻望》

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