当市面貌有东说念主皆在惦记好意思股会不会跌的本事，盛主经纪商和交往台正在发出个截然相悖的申饬——实在的风险通辽管道保温施工，可能是空头被动回补激发的逼空行情。
盛主经纪商（Prime Brokerage）和Delta One交往台的新数据示，刻下阛阓大的潜在驱能源并非基本面，而是端的仓位结构：好意思国宏不雅产物（指数和ETF）的空头头寸已飙升至10年来的水平，而标普前100大因素股中近25出现了看涨期权偏度倒挂（一样2021年散户逼空潮的特征）。
标普500指数上周飞腾0.9，竣事聚会8周收涨。尽管阛阓濒临英伟达亮眼财报公布后的惯抛售、疲软的经济数据（创下历史新低的密歇根大学耗尽者信心指数），但好意思股依然展现出强的朝上动能。
除此除外，盛交往台的数据还揭示了水面之下惊东说念主的结构张力：本月早些本事，单日SPX看涨期权成交方法界限达2.6万亿好意思元，约占指数市值的4；对冲基金好意思股多空总杠杆出现3年多以来大单周增幅，科技股净敞口（占好意思股主经纪商账簿比例）双双升至5年来，处于100百分位；耗尽必需品板块遇到5年多来大界限净出，而耗尽可选品则在聚会10周中9周遭出后，出现逾两个月来快净买入。
盛交往台以为，刻下阛阓的中枢矛盾不是基本面利弊，而是空头仓位过度积攒后，旦触发还补，将造成自我强化的飞腾螺旋。
对冲基金动向：总杠杆率创3年新，科技与耗尽板块现端分化盛主经纪商数据示，上周好意思国股市全体呈现蔼然净买入，单只股票的多头买入过了空头出（比例为1.2比1）。值得小心的是，好意思国多空计谋的总杠杆率出现了3年多来的大单周增幅，统统行业的总交往行动均有所增多。
科技股重获追捧：尽管以前个月对冲基金抓续抛售好意思国信息科技股，但上周他们一霎转向，以3月中旬以来快的速率净买入该板块。信息科技板块的总敞口和净敞口（占好意思国主经纪商账簿总数的百分比）双双创下5年来的新，处于历史100个百分位。
耗尽板块剧烈分化：可选耗尽品在以前10周中有9周遭到抛售，但上周对冲基金以两个多月来快的速率净买入该板块（由多头买入运行）。相悖，宽泛耗尽品成为上周遇到净出多的板块，基金司理进行了激进的作念空，创下5年多来大的净出记载。
邮箱：215114768@qq.comETF空头回补： 宏不雅产物（指数和ETF）得回微幅净买入。由于惦记个股逼空，设备保温施工投资者此前倾向于作念空ETF，但上周好意思国上市的ETF空头头寸三周来次下落了4，主要由大盘股和科技ETF的空头回补所带动。
宏不雅与资金流向：指数“逼空”风险确实存在，宏不雅空头创10年新盛Delta One交往台指出，尽管濒临中东地缘政头条新闻、动量因子的剧烈波动以及利弊各半的耗尽数据，标普指数依然在长周末前走。
耗尽端休戚各半：售多头地点如罗斯百货（ROST）和亚玛芬体育（AS）发扬考究，但沃尔玛（WMT）和塔吉特（TGT）等风向标企业的数据虽不差，却低于阛阓较预期。沃尔玛在财报日大跌7，创下3年来大单日跌幅，激发了抵耗尽者疲软的担忧。此外，受油价和利率影响，5月密歇根大学耗尽者信心指数终值创下历史新低。
资金流向趋于理：金钱惩办公司和对冲基金终成为蔼然的净买入者。诚然资金仍在稳步流入半体/AI域，但4月初那种“狂热”的买入征象已大幅减轻。
盛Delta One交往台以为，指数别的逼空风险是确实存在的。盛账簿上好意思国宏不雅产物（指数+ETF）的空头敞口依然升至伊朗和谈前的水平之上，创下10年来的新。盛将其归因于投资者对宏不雅因素（伊朗/利率/石油）感到弥留，但又不敢使用单只股票空头手脚对冲器用。
繁衍品阛阓：看涨期权交往狂热，偏度倒挂重现2021年特征繁衍品阛阓的上行期权狂热是刻下阛阓的主题。本月早些本事，标普500指数（SPX）看涨期权在单个交往日内创下了2.6万亿好意思元（约占指数市值的4）的方法交往量。
突全阛阓逼空风险的是，阐发芝加哥期权交往所（CBOE）的新数据：
标普前100大因素股中，有近25的股票出现了看涨期权偏度倒挂（Inverted call skew）——这征象与2021年“散户抱团股（Meme）”逼空潮时的偏度特征致。
当今，看涨期权看多仓位的阛阓区域，恰是阛阓情怀为狂热的地。
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