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中金发布研报称海西管道保温施工队，保管腾讯控股（7）26、27年收入和盈利预测不变。保管“跑赢行业”评及缱绻价7港元，对应19x/17x
26e/27e Non-IFRS P/E，较现时股价有26上行空间。当赶赴来于15x/13x 26e/27e Non-IFRS
P/E。近期腾讯在AI面有诸多融会，呈现积拥抱AI Agent趋势。
中金主要不雅点如下：海西管道保温施工队
近期，腾讯围绕OpenClaw蚁合发力AI Agent赛说念
3月6日，腾讯云在圳总部广场出OpenClaw费装配事业，勾引了过千东说念主参与，激励了畴前关怀；3月9日，腾讯旗下全场景AI智能体WorkBuddy持重上线，该产物兼容OpenClaw妙技体系，定位为“职场AI助手”，支握企业微信、飞书等四大办公说念台缝接入及多模子解放切换；同期内测的QClaw则聚焦C端场景（OpenClaw键初始包的产物），用户可在微信或QQ顶用当然话语云尔操控电脑完成任务。底座层面，腾讯握续升混元大模子族，并在近期开源WorldCompass强化学习后磨练框架。
积拥抱AI Agent发展新趋势海西管道保温施工队，结识基本盘提供长期握续翻新的底气
市集此前边担忧腾讯AI插足相对保守、大模子处于相对过时景色，且AI诳骗落地程度较慢，另面担忧其若为追逐而激进插足或对利润酿成压力，管道保温施工悲不雅叙事握续压制短期估值。固然223年以来腾讯在AI域的插足气派在行业中属于相对妥当，但从225年下半年起，公司已沉静通过引进顶AI东说念主才、积化AI组织架构、调养资源分派等式，酿成了积追逐的态势。
邮箱：215114768@qq.com预测226年，该行以为腾讯有望在大模子域进入追逐口头，其在诳骗层面的探索也有望加快，WorkBuddy和QClaw等产物的密集落地恰是其积反馈速率的体现。与此同期，微信等特生态在Agent场景中的势有望卓越开释。若能交出好于市集预期的得益单，腾讯的叙事逻辑或迎来访佛Google在225年的估值回转。
后需指出，AI翻新自己需要长周期插足，且存在产出不笃定，但该行以为市集低估了腾讯积向好的基本盘业务对赈济长期翻新的紧迫。
风险教唆：宏不雅经济不笃定；监管要素；老本或用度率于预期；AI融会不足预期；Agent发展不笃定。
海量资讯、解读，尽在财经APP攀扯裁剪：史丽君
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