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国联民生证券发布研报称，2026M1-5气重卡累计销量为9.6万辆，同比+23.2，其中新动力重卡累计终局销量达到10.1万辆，同比+66.6，渗入率30.5，市集增永久景可不雅。2026年重卡内需在国四国五置换需求托下面肃肃复苏，非俄地区出口陆续增，新动力渗入提速。看好具备“出海+新动力+产业链”详尽势的龙头。北好意思缺电布景下，AI算力快速增长带来数据中心竖立及散热需求增大。
国联民生证券主要不雅点如下：
2026M1-5重卡回来：战略运行重卡内需回暖出口抓续增长结构化
总量端，2026M1-5重卡批发销量为54.4万辆，同比+23.3。结构端，2026M1-5重卡内销33.2万辆，同比+16.2。出口面，重卡出口刚硬增长，2026M1-5出口17.7万辆，同比+40.4。2026M1-5气重卡累计销量为9.6万辆，同比+23.2；2026M1-5新动力重卡累计终局销量达到10.1万辆，同比+66.6，渗入率30.5，市集增永久景可不雅。时势端白银罐体保温，2026M1-5重卡行业竞争时势保管褂讪，头部企业占据主地位，重汽市占率保抓在25.8-31.5，占据行业市占率位。2026M1-5我国重卡行业伙同度保抓褂讪，批发销量CR5保管90.0高下。
2026H2重卡洽商：新动力重卡膨胀加速亚非国成为出口增长主力
总量端，重卡行业已终了三年低谷期，正处在新轮上行周期，铝皮保温“以旧换新”战略笃定出台，淘汰置换需求有望保管内需基本盘。出口层面，对俄出口遇冷，非俄地区需求刚硬，行业总量有望保管肃肃增长；结构端，工程车需求承压、物流车需求有望增长。柴油重卡占比下行趋势著，气重卡有望保抓褂讪增长，新动力重卡阐述亮眼洽商将主销量增长。洽商2026年重卡批发销量约为120.0万辆，同比增速约为4.9。洽商2026年重卡出口约为40.9万辆，同比增速约为20.0。
AIDC电源业务需求繁盛北好意思缺电带动估值重塑
需求端，AI模子迭代抓续加速。胁制2026年1月，好意思国已建成投运及计算数据中心达5，427个，数据中心需求放量，运行好意思国电力负荷增；供给端，三重瓶颈制约凸，电力系统供给弹大幅弱化。好意思国电力基础要津的平均寿命达35-40年，老旧进度位列群众二，由电力问题致的停机占比从2020年的37升至2025年的45。北好意思数据中心电力供给缺口抓续扩大，燃气轮机、燃气发动机、SOFC、柴油发动机四类发电工夫依托各自的工夫特，构建完好供电家具矩阵，适配AIDC全周期用电需求。该行合计燃气轮机赛说念是面前四条阶梯里“产业时势、工夫护城河、供给敛迹硬”的者赛说念，同期提议留情SOFC、柴发、燃气发动机整机及部件配套契机。
风险指示：商用车战略补贴减少；群众商用车需求不足预期；国外战略影响出海销量利润；原材料波动预期等。 声明：此音问系转载自互助媒体，网登载此文出于传递多信息之操办，并不料味着赞同其不雅点或证明其形色。著述本色仅供参考，不组成投资提议。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、解读，尽在财经APP
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