五家渠铝皮保温厂家 今天Momenta上市，蔚来成本投出个700亿IPO

港交所又个璀璨 IPO 敲锣五家渠铝皮保温厂家。

当天（7 月 8 日），Momenta 认真登陆港股，开盘飞腾，市值过 700 亿港元。至此，"物理 AI 股"诞生。

这是场十年创业征程。期间回到 2016 年，国内自动驾驶元年，曹旭东带队创立 Momenta。同期间，背靠蔚来，全新的市集化产业基金诞生——蔚来成本。年后，蔚来成本向 Momenta 伸出"橄榄枝"，由此开启双随同多年的因缘。

十年间，见证赛说念起升沉伏，Momenta 终于在今天见效 IPO 敲锣，自动驾驶赛说念也迎来成本市集的成绩季——"矿区东说念主驾驶 股"易控智驾也在同天，在港交所鸣锣上市，蔚来成本不异是从早期就矍铄下注的投资。

"这不仅是蔚来成本典型的产业视角下的投资，是场对自动驾驶弥远道路的矍铄下注。"回这段过程，蔚来成本惩处结伴东说念主朱岩感概很。

在他看来，Momenta 之是以蹙迫，不仅仅因为它走到上市节点，因为它险些好意思满地考证了条也曾充满争议的工夫与生意道路：从自动驾驶起程，走向广义的物理 AI。

十年后，自动驾驶不再仅仅个工夫看法，而正在成为物理寰宇智能体落地熟习的场景之。

蔚来成本惩处结伴东说念主朱岩（左）与 Momenta CEO 曹旭东在上市典礼现场面影

次碰面

不是投侵略，而是投道路

投资东说念主关于 Momenta 的印象，大多始于曹旭东。

降生于 1986 年，曹旭东毕业于清华大学工程力学业。早年他在清华拿到了物理系直博履历，但好奇转向了东说念主工智能，终采选退学，尔后先后任职于微软亚洲磋议院和商汤。

2016 年，国内自动驾驶澎湃彭湃的元年，曹旭东决定入局，于是带队创办 Momenta。亦然在这年，蔚来首创东说念主李斌发起诞生蔚来成本，并组建了个兼备产业配景和业管投本领的首创团队——除了李斌外，另位惩处结伴东说念主朱岩亦然国内早批布局新动力及智能电动汽车的投资东说念主。

自此，蔚来成本以立运作的市集化产业基金面貌出目下创投圈，启动系统寻找智能电动汽车产业链与硬科技域的投资契机。而自动驾驶，则被团队视为畴昔十年蹙迫的产业向之。在把其时中 好意思两地自动驾驶域 好的创业公司沿途扫遍后五家渠铝皮保温厂家，Momenta 插足到投资团队的视线。

彼时自动驾驶行业简短存在两条旅途：条是 Waymo 式的阶 L4 道路，强调在特定区域内达成度自动驾驶；另条则接近特斯拉式的渐进道路，依靠数据积攒和算法迭代，步步进平常场景的自动驾驶本领。

尔后诸多玩，大多成了 Waymo 的信徒。而 Momenta 则较早淡薄运用量产缓助驾驶积攒确凿说念路数据，执续迭代算法本领，再反哺别自动驾驶研发。这想路其后被详尽为"个飞轮，两条腿"，也成为公司尔后弥远坚执的工夫道路。

在其时，这疑是场非共鸣下注。

然则，蔚来成本里面却速即酿成了共鸣。"当天聊完，咱们就额外明确地向 Momenta 抒发了投资好奇。"朱岩说，原因有三个：公司计谋向澄清、对自动驾驶的通晓刻、团队工夫本领强。

其时的 Momenta，给他的 印象很明显：曹旭东是典型的工夫客，但并不仅仅"会讲算法"，而是能把公司的计谋、市集判断和工夫道路讲得额外了了。"这让我合计，他不是只对工夫有贯通，而是对行业和公司发展有澄清通晓。"

2017 年，蔚来成本投 Momenta B 轮融资，完成在自动驾驶赛说念的次蹙迫落子。

十年长跑

入产业协同生态

回杰出看，Momenta 与蔚来成本的成长轨迹交汇。不同于传统财务机构，蔚来成本从诞生之初就带着明显的产业基因——每次入手，仅仅投资长跑的启动。

这也著体目下 Momenta 身上。跟着蔚来成本和戴姆勒集团（梅赛德斯 - 驰骋母公司）两大产业成本背书，Momenta 从 2018 年启动成为市集炙手可热的明星花式，"估值飞腾很快，每轮额度手。"

蔚来成本在后续融资中连接加注。2018 年 10 月，Momenta 完成新轮融资，估值过 10 亿好意思金，成为其时国内自动驾驶行业估值的创业公司。不仅如斯，蔚来成本还为 Momenta 引荐了其他顶 机构。

固然，动作产业投资东说念主，给钱仅仅基本的。在蔚来成本里面，对被投企业的赋能不错归纳为"信息差、资源差和通晓差"——不单给钱给订单，蹙迫的是在企业发展的关节阶段，能够匡助企业作念出正确采选。

当中有段蹙迫插曲。"投完之后，咱们就建议公司定要‘死磕量产’，作念车厂的生意。"蔚来成本结伴东说念主李尧回忆，其时 Robotaxi 被认为是条感、设想空间大的道路，而给车厂作念工夫管事商五家渠铝皮保温厂家，反而被视为"苦生意、周期慢"。

与此同期，蔚来成本还主动参与其产业协同结构的策动，经典的案例等于为 Momenta 淡薄自动驾驶界"星空定约"的看法——不仅是自动驾驶工夫供应商，要栽植起属于我方的产业生态。尔后，管道保温施工驰骋、上汽、通用、丰田、比亚迪、博世等产业投资接续加入，既是鼓吹，亦然客户，套可执续的产业联接框架逐步成型。

还有个外界不知说念的细节是，2019 年前后，自动驾驶行业插足诊治期，Momenta 也度靠近现款流压力。动作董事，蔚来成本与 Momenta 起经历了那段至暗时刻。

董事会上，双反复盘问两个中枢问题：面怎样降本，在保留中枢研发力量的同期化组织；另面怎样开源，在连接进融资的同期，尽快把业务着实跑起来。这亦然 Momenta 成长中蹙迫的段：着实从"工夫花式"跨入"公司"的阶段。

自动驾驶公司的生意化，不是作念个炫酷 demo，而是要去管事复杂产业链中的客户，面对供应商、主机厂、考证、委用和量产的各式践诺问题。

"以前好多东说念主王人是作念 AI 的材生，但旦插足车厂生意，你必须完成想想上的革新。"李尧说。正是在那段低谷期，Momenta 坚执量产缓助驾驶道路的价值启动逐步现，终渡过了那段穷冬。

如今，这些判断被市集考证。笔据招股书，Momenta 近三年营收限制达成逾越式增长：2023 年至 2025 年，Momenta 营业收入从 7.43 亿元增长至 24.13 亿元，三年翻三倍。其中，智能驾驶软件授权业务增长尤为著。目下 Momenta 依然与群众 24 车企栽植联接测度，搭载 Momenta 系统的量产车辆限制已过 100 万台。

晃十年，今天蔚来成本见证 Momenta 在港交所敲锣，由此成绩笔" Home run "的投资陈述。亲历行业升沉，这路概况比通盘东说念主预感的王人要长。但也正因为熬过了漫漫的考证期，自动驾驶迎来物理 AI 时间，开启大的设想空间。

新十年

踏上 AI 征程

走过十年，蔚来成本已成为创投江湖支特的产业力量。

多年下来，蔚来成本围绕智能化、低碳化两个大的时间趋势，捕捉到渊博新硬件、新动能与新范式域娇傲的工夫革命与产业变革。宁德时间、容百科技、小马智行、壁仞科技……个个表象 IPO 背后王人站着蔚来成本。

而自带智能电动汽车产业基因，自动驾驶成为蔚来成本昔日几年捕捉到 Beta 的中枢赛说念之。除了同天上市的 Momenta 和易控智驾，小马智行此前已完成好意思股 + 港股双重主要上市，被投企业中的嬴彻科技、干线科技、汽车等，也王人在各自细分赛说念名列三甲，将为蔚来成本带来不俗陈述。

行至当下，正如 Momenta 从自动驾驶向为弘大的物理 AI 迈进。于投资东说念主来说，下个能捕捉到的 Beta 赛说念是什么？

在蔚来成本看来，物理 AI 这个标签不是看法包装，而是行业事实的外化：着实最初在物理寰宇落地的大限制智能体，先等于车。论是与践诺环境的交互、奉活动作、执续迭代模子……自动驾驶和具身智能、寰宇模子等向在工夫栈上有度相似。物理 AI 并非个单的新赛说念，而是个大的产业框架。围绕这向，蔚来成本里面逐步酿成了套三层投资逻辑。

层是基础技艺层。从动力到算力芯片、算力调遣平台……王人是撑执 AI 插足物理寰宇的底座。

二层是中枢工夫层。论是大谈话模子、寰宇模子，照旧自动驾驶背后的算法模子，王人属于物理 AI 的中枢本领，决定着 AI 贯通寰宇、感知寰宇以及与践诺寰宇交互的本领。

三层则是应用层。当中枢工夫逐步熟习，它们启动插足不同的产业场景——汽车、飞翔器、具身机器东说念主，以及多智能终局。在蔚来成本团队看来，这骨子上王人是 AI 本领在不同物理载体上的蔓延与应用。

某种进程上，这亦然蔚来成本这些年的迭代逻辑。正如在同业们的印象里，连年来蔚来成本的投资畛域握住向外延展：从汽车和电板，到芯片、具身智能、低空经济、绿氢储能，致使为前沿的核聚变、天际算力，王人能看到蔚来成本团队的身影。

而通常奔波在线，朱岩也坦言，"本年好多具身公司王人是好几轮起融，十亿、二十亿、三十亿同期交割，但工夫和业务并莫得实质变化。"

"归根结底，照旧要投到阿谁对的公司。"当潮流退去，着实有价值的工夫和团队会浮出水面，这对投资东说念主的磨砺是：如安在共鸣前最初下注，如安在喧嚣中保执定力。于今，蔚来成本里面依然酿成套属于本人的入手递次和节律。

"再往后看十年，照旧咱们的契机。"这份底气来自于昔日十年的积攒。

在蔚来成本看来，论是自动驾驶、具身智能，照旧低空经济、航空，看似属于不同赛说念，对投资东说念主淡薄的底层条款却是致的——既要能看懂大限制智能怎样插足物理寰宇；也要知说念个新产业怎样达成大限制量产。而这些，恰正是蔚来成本昔日在智能电动汽车行业积攒的势。

AI 正在酝酿着大的契机。乘风，起程，新的十年启动了。

著述开始：投资界原创 ｜ 作家：吴琼

原文地址：https://news.pedaily.cn/202607/565971.shtml

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