佳木斯管道保温 公募基金把脉港股 三大向成共鸣

　　“改革了这样久，港股全体估值如实还是不贵，但大约又还不算迥殊低廉。”“短期似乎难以判断是否触底。”近日，在阛阓对港股见谅度明栽培、多公募机构启动宣港股投资的环境下佳木斯管道保温，肖似的纠结主义正困扰着很多投资者。

　　3月以来，港股阛阓全体阐扬也呈现出纠结态势。以本周的行情为例，3月16日，港股阛阓强势，恒生指数收涨1.45，众港股科技ETF“刷屏式”高潮。3月17日，恒指早盘冲后回落，微涨0.13；3月18日，该指数收盘涨0.61；3月19日，恒指跌2。

　　围绕近期港股阛阓，证券报记者在调研中发现，公募机构对港股投资“不合与共鸣并存”。不合中枢聚焦估值是否具备即时布局价值；共鸣层面，公募机构遍及港股具备中弥远竖立价值，南向资金、中东避险资金与主题资金有望酿成协力。公募机构遍及暗意，后市将见谅功绩驱动干线，在细分进取提议攻守兼备，看好科技与鼎新药两大板块以及股息品种。

　　插足估值纠结区

　　港股现时正步入典型的“估值纠结区”，公募机构对入场时机的看法存在定不合。部分机构以为，港股估值已步入历史低位区间，投资价比拟，已可入部属手布局；也有不雅点以为，现时位置的港股估值如实不算贵，但似乎尚未到迥殊有迷惑力的水平，倾向恭候好的抄底时机。

　　Wind数据示，以港股三大主要指数为例，死心3月19日，恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数的市盈率（TTM）永诀为12.27倍、10.36倍、20.51倍，所处历史分位水瓜永诀为81.57、83.11、10.16。

　　行东谈主情，恒生国企指数、恒生科技指数的前期阶段点均出咫尺2025年10月上旬，恒生指数虽在本年1月29日再创阶段新，但尔后捏续出现改革。

　　对此，有业内东谈主士分析，从港股全体来看，估值如实容易堕入纠结区。细分来看，恒生科技指数现时的估值迷惑力可能较为明。

　　位在香港投资机构任职的业内东谈主士以为，现时恒生指数估值不算迥殊低廉，但恒生科技指数前期回调幅度大佳木斯管道保温，估值已插足迷惑区间。尤其在个股层面，有遍及低估值场地。

　　恒生科技ETF南的基金司理张其想以为，现时恒生科技指数估值还是著低于科创50指数和纳斯达克100指数，具备著的势。历史证明也说明，当阛阓厚谊较为低垂时，经常值得见谅。

　　功绩和资金双轮驱动

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　　谈及港股投资，功绩和资金成为公募机构见谅的两大中枢干线。功绩面，多港股上市公司近期涌现新财报，激发阛阓对企业功绩杀青度的见谅；资金面，多路资金的涌入或为异日行情提供流水相沿。

　　功绩面，企业盈利成或将胜仗决定行情的度与捏续。2026年港股投资逻辑可能从单纯的估值缔造转向功绩驱动，能实现营收与利润预期增长的场地，有望得回捏续估值溢价。功绩细则将成为资金竖立的中枢聘用之。

　　资金面上，多路资金流入港股，有望酿成共振相沿。尤其是南向资金面，呈现“越跌越买”性格，成为港股的大压舱石。

　　Wind数据示，铝皮保温3月19日，港股大幅着落，但今日南向资金成交净买入过260亿港元，为本年以来单日净买入金额二的往复日，仅次于3月9日。3月9日，恒生指数跌1，盘中度跌破近半年低点，今日南向资金成交净买入370亿港元。死心3月19日，南向资金本年净买入已2100亿港元。

　　国际资金面，近日，中东资金或出于避险蓄意流入港股阛阓的盘考热度颇。业内东谈主士以为，肖似质的国际资金或加多对阛阓的见谅，并通过香港离岸阛阓实现竖立。即便不接洽地缘打破下的避险资金新动向，潜在的低配缔造空间也有望带来新的资金流入。

　　祥瑞资管（香港）投资司理车强以为，现时天下资金对金钱全体仍微弱低配。异日国际资金仅需小幅栽培仓位至平配，即可为中资股票带来浩大的增量资金，若捏续增配，则空间为可不雅。

　　此外，主题资金的活跃也颇受见谅。“龙虾”成见、Token破费量大增等热点投资逻辑也有望迷惑资金进场。部分阛阓不雅点以为，近期港股阛阓已有回暖迹象，背后离不开热点事件的催化。

　　布局三大向

　　在细分赛谈布局上，公募机构呈现较的致，科技、鼎新药、股息三大向备受见谅。

　　科技进取，对于AI欺诈的盘考较多。张其想以为，智能经济新方法有望为科技板块提供相沿。AI向弥远价比可不雅。半体、光模块、光纤等硬件部分景气度较，既有功绩相沿又有计谋扶捏。互联网域的AI欺诈进化可能带来催化。

　　华泰柏瑞基金以为，跟着OpenClaw的爆火，AI产业竞争焦点逐渐从模子智力竞争转入算力、Agent的生态竞争，有望动产业链各顺次加快集成。AI Agent或成为AI欺诈先落地的场景之，从而最初拉动模子Token破费量大幅增长，垂直AI欺诈或受益于模子智力栽培。

　　鼎新药向，个股阿尔法逻辑正替代行业贝塔逻辑，成为机构投资主流阶梯。祥瑞基金的基金司理周想聪直言，曩昔鼎新药板块多是主题的贝塔行情，2025年出现普涨场所，但2026年阛阓将从平常估值重估转向基本面落地。只须真确具备盈利智力和中枢竞争力的企业才能走出立行情。鼎新药行业具有特的盈利特，企业跨过盈利均衡点后，利润增速将远收入增速。咫尺部分鼎新药龙头企业已率先实现盈利，异日将有多企业步入盈利期。

　　股息向，车强以为，现时港股估值因地缘时势捏续回调，重迭企业盈利端的预期，阛阓正为弥远投资者提供逢低建仓的精良窗口。然而，波动可能成为本年港股阛阓的中枢特征，全年投资可聚焦股息类与质成长两大干线。在低利率环境下，港股的股息金钱竖立价值凸。

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