港交所 1 月 27 日透露，江苏新泉汽车饰件股份有限公司（下称"新泉股份"，63179.SH）向港交所主板递交上市央求书。新泉股份成立于 21 年，注册成本 5.1 亿元，总部位于江苏常州，实控东说念主、董事长唐志华合手有 33.62 股份。

217 年 3 月，新泉股份在上交所主板上市。若港股上市告捷，新泉股份将变成" A+H 股"双成本平台架构。由于国际建厂、拓展座椅业务、布局机器东说念主业务等音书不停，新泉股份连年的股价高涨近 7，至约 85 元每股。

阐明招股书，新泉股份这次港股上市筹资资金主要将用于昔日三年推广汽车座椅分娩线，在国内和国外新建工场，究诘下代技巧及材料，投资精度拓荒及智能软件系统以提自动化及数字化分娩，发展机器东说念主及自动化技巧。

收购李尔座椅工场

新泉股份主要为商用车及乘用车提供面貌板总成、顶置文献柜总成、门内护板总成等内饰件，以及保障杠总成等外饰件。

阐明弗若斯特沙利文的贵寓，按 224 年中端整车内饰件系统处分案收入策画及按 224 年全品类整车内饰件系统处分案收入策画滨州罐体保温工程 ，新泉股份以 8.3 及 7.8 的市集份额位居二大汽车饰件系统处分案提供商。

招股书示，新泉股份 224 年营收为 131.98 亿元，225 年前三季度营收 113.64 亿元，同比增长 18.8。该时分营收增长主要收货于内饰系统处分案、座椅及座椅附件处分案销量增长，其座椅及座椅附件处分案在同期增长 278.3 至 4.41 亿元。

225 年 3 月，新泉股份以 1.61 亿元收购安徽瑞琪汽车部件有限公司（下称"安徽瑞琪"）7 股权，并与安徽瑞琪非控股鼓舞商定，在 228 年收购安徽瑞琪剩余 3 股权。安徽瑞琪此前为部件巨头李尔在安徽的工场，224 年 5 月转让给了安徽瑞琪。

收购安徽瑞琪，新泉股份的业求兑现了从表里系统向座椅及座椅附件系统的拓展。225 年前三季度，新泉股份座椅销量从增长至约 12.26 万套，由安徽瑞祺孝顺，该工场为新泉股份孝顺 952.6 万元收入。

不外，由于市集竞争加重，新泉股份的净利润从 224 年前三季度的 6.84 亿元降至 225 同期的 6.14 亿元；毛利率也从 18.7 降至 17.1。固然座椅系统的单价、利润大，但安徽瑞琪的座椅产能诳骗率现在仅为 25.2。

新泉股份在招股书中暗示，"咱们筹商扩大汽车座椅产能并进座椅及座椅附件业务的策略布局，以期提高单车价值。这次所募资金部分将用于招聘管制东说念主员、分娩工程师及研发东说念主员，以支合手新项办法产能提高及下代座椅系统的工艺和新址品开发。"

进犯东说念主形机器东说念主滨州罐体保温工程

除了拓展座椅业务，新泉股份受市集关爱的还有东说念主形机器东说念主业务。新泉股份在招股书中暗示，"咱们将参与客户机器东说念主的居品筹商，从主张阶段开展络续开发，并将现存工艺智商应用于机器东说念主中枢部件及轻量化结构件，从而与车企客户的机器东说念主策略协同发展，为二增长引擎奠定坚实基础。"

在机器东说念主业务布局上，新泉股份主要侧重于与其现存业务干系的部件、材料及工艺。225 年 12 月，新泉股份成立了常州新泉智能机器东说念主有限公司，注册成本 1 亿元，并筹商与国表里先机器东说念主企业开展策略相助。

新泉股份筹商这次港股 IPO 所召募资金，部分用于采购发泡机、注塑成型机、工业机器东说念主偏执他自动化分娩系统等主要分娩拓荒。不外，有机器东说念主公司干系崇拜东说念主向经济不雅察报暗示，新泉股份现存的技巧储备、业务布局和业务体量，管道保温施工不及以撑合手其作念东说念主形机器东说念主。"从传动上讲，机器东说念主谐波减慢器、实行器模组等中枢部件，触及精密传动与多组件集成，固然新泉股份收购了瞎想传动的座椅业务，但其精度与机器东说念主进出甚远。"上述机器东说念主公司干系崇拜东说念主说，"其次，从材料体系来看，机器东说念主部件依赖 PEEK、碳纤维复合材料等特种材料，需适配频摩擦、轻量化场景，与新泉熟谙的 PP、ABS 通用塑料也各异大。"

值得提的是滨州罐体保温工程 ，1 月 26 日，新泉股份通知与凯迪股份签署策略相助公约，双将共同布局机器东说念主要害部件赛说念。有音书称，双将以要害模组等要害部件域为中枢发力点。凯迪股份居品已泛泛应用于智能居、汽车部件四大中枢域，通过永磁直流、刷直流等电机技巧，向东说念主形机器东说念主用的外转子电机、框力矩电机延长。

资金对新泉股份来说或是大挑战，其 224 年现款流为 13.16 亿元，研发资金为 5.49 亿元，225 年前三季度研发费骤增至 5.3 亿元后，现款流仅为 1.88 亿元。即便新泉股份通过市集募资补足前期运行资金，后续机器东说念主业务的合手续进入仍将是多数开支。

主贸易务濒临重压

在新业务除外，新泉股份的主贸易务还濒临市集环境剧变带来的挑战。现时，整车产业的供应链策略追求"库存"的精益分娩，部件企业需通过"快反近供"（快速反应、就近供应）和合手续技巧迭代来主动破局，"近地化供应"从可选项变成了必选项。

新泉股份暗示，整车企业对供应链反馈速率、成本轨则及安全的条目日益浓烈，行业正从被迫制造实行向引协同瞎想进行压根升。

现在，新泉股份在常州、芜湖、上海及宁波等地成就 24 处分娩基地，在常州、上海、芜湖及宁波等地诞生 6 个研发中心；在马来西亚、斯洛伐克、墨西哥成就 3 个分娩基地，并在德国、好意思国诞生 2 个研发中心。

为玩忽新的市集挑战和业务增长需求，新泉股份正在扩大产能。其在招股书中暗示，筹商合手续升现存分娩措施以玩忽需求增长，诳骗柔分娩与智能制造举措，提分娩率。

国际市集正成为新泉股份病笃的增量市集和利润保障。225 年前三季度，其国际营收占比达 22.5，提高了 13 个百分点。由于国际销量提高，其顶柜的毛利率从 223 年的 1.6 增长至 225 前三季度的 18.9。

新泉股份招股书中暗示，这次所募部分资金将用于在墨西哥、欧洲及东南亚购置地盘及兴修新分娩措施，同期升现存厂房以提高产能及营运天真。

畛域后内容可行日历，新泉股份正在国内汲引 3 座工场，并在好意思国、德国、斯洛伐克等建 4 座国际工场，主要分娩内饰系统处分案，名目齐备后年瞎想产能将增多约 77 万套 / 年。

值得提的是，从招股书可见，新泉股份还存在大客户聚合度的问题。新泉股份的前五大客户差异是特斯拉、祥瑞、奇瑞、理念念和比亚迪。224 年及 225 前三季度，新泉股份前五大客户的收入差异为 98.88 亿元及 87.35 亿元，差异占总营收的 74.6 及 76.5；其中，大客户孝顺的收入差异为 29.94 亿元及 33.577 亿元，占总收入的 22.6 及 29.4。