咸阳管道保温施工队 资金面有明显改善 期债具备走强动力

近期期债连续下行，回补了前期跳空缺口。现券收益率下行后有所反弹，其中10年期国债到期收益率从3.50%附近反弹至3.65%附近。综各种因素看，目前期债支撑较强，建议择机布局。

基本面方面，4月官方制造业PMI为51.4%，比上月下降0.1个百分点，继续保持在扩张区间，表明当前经济增长较为平稳。不过从分项指数看，新订单指数比上月下降0.4个百分点，说明国内外市场需求有所走弱。新出口订单指数比上月下降0.6个百分点，说明出口没有明显好转。房地产调控方面，继3月超过15个城市再次启动楼市调控后，4月，杭州、北京、沈阳、青岛、长春、西安、济南等地调控继续升级，商品房销售面积持续低迷，未来或逐步传导至房地产投资。通货膨胀方面，食品价格因素是引起通胀走弱的主要原因。蔬菜价格和猪肉价格继续走弱，通胀压力较校

5月初资金面明显好转。央行定向降准实施后，约释放增量资金4000亿元，不过降准当日和次日，央行在公开市场连续两日大额净回笼，利好有限。央行5月2日发布公告称，4月25日，部分金融机构使用降准释放的资金偿还中期借贷便利9000亿元，5月中期借贷便利将到期1560亿元。5月12日共有3925亿元MLF到期，结央行的数据，意味着商业银行使用降准释放的资金仅偿还了2365亿元MLF。定向降准之后，从央行公开市场大额净回笼，以及商业银行暂未偿还5月所有MLF可以看出，央行“削峰填谷”维稳资金面的意图明显。不过，从4月末后一个工作日开始，资金面有明显改善，货币市场利率大都下行，对期债起到支撑的作用。

4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布。央行相关负责人表示，过渡期延长一年半的时间，铝皮保温给予金融机构更为充足的整改和转型时间；刚兑付干扰资金价格，导致一些投资者冒险投机，金融机构不尽职尽责，道德风险较为严重，打破刚兑付已经成为社会共识；非金融机构违法违规开展资管业务的，依法予以处罚，同时承诺或进行刚兑付的，依法从重处罚。资管新规靴子落地，短期或对市场情绪带来冲击。不过从长期看，资管新规在规范资管行业发展，引导银行理财规模理扩张的同时，通过实体经济去杠杆，会动债券收益率下行，对债市形成利好。

外围方面，5月美联储按兵不动，6月加息可能较大，近期美债收益率上涨明显，施压我国债市，不过FOMC声明取消了有关经济展望走强的趋势，因此美债收益率继续走强的空间或有限。

整体上，前期资金面偏紧、资管新规靴子落地、美债收益率走高施压我国期债，但在经济下行压力仍存、资金面改善的情况下，期债仍受支撑，考虑到6月约临近交割月，建议投资者布局9月约。 (作者单位：广发期货)

联系人：何经理

(原标题：期债具备走强动力)

据考证，红山文化诞生于六千多年前，延续近两千年，以西辽河流域的支流西拉木伦河、老哈河及大小凌河流域为中心，分布面积达20万平方公里。考古发现丰富的石器、精美的玉器、具特色的陶器、规模宏大的“坛”“庙”“冢”建筑群等，向今天的人们展现了红山先民们在生产生活中拥有的才能和智慧，从中我们也可能看到当时已经较为发达的手工业和强大的社会组织、动员能力。

日前，国家统计局发布2023年5月70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，三亚走出了独立行情，新房房价环比上涨0.6%，同比上涨1.7%；二手房房价环比上涨0.4%，同比上涨0.1%。