南平铝皮保温工程 高盛：预测今年MSCI新兴市场指数总回报可达17%

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，尽管2025年新兴市场资产创下近十年强回报，但全球与本地总体经济环境的支持，预计仍将在2026年为新兴市场带来稳健回报。 预计MSCI新兴市场指数将实现14%美元计价回报和17%总回报，受益于友善的全球宏观环境、强劲的人工智能需求支撑科技股比重较高的新兴市场，以及新兴市场布局的广泛地理覆盖。

在股市市场配置上，高盛看好对科技产业敏感度较高的股市如中国、韩国及台湾。 中国因市场友好政策、AI驱动的增长以及出口市场份额的扩大而看好。投资者亦应适当将部分资金转向本土消费驱动型市场，如南非、印度和巴西。南非的周期经济复苏和降息将带动落后的内需产业，而印度受惠大众消费复苏的支持。巴西则将受益于政策利率的下行，尽管2026年第四季度的总统选举可能带来一定的不确定。

在货币市场方面，对2026年的全球展望，为新兴市场货币提供了有利的环境，其中对景气周期更为敏感的货币可能表现突出。这包括南非兰特、智利比索和韩元。在亚洲市场内，预期科技相关货币(如韩元、新台币、马来西亚令吉)将表现领先，而高殖利率货币的表现可能相对落后。后，高盛认为前沿市场货币(例如埃及镑)仍是一个具吸引力的、与其他资产相关低的利差收益来源，并且其基本面持续改善(包括外汇储备的累积)也将提供支撑。

去年是新兴市场当地固定收益表现强劲的年度之一。大多数低殖利率国家的降息周期已进入尾声，因此该行认为表现将由巴西及匈牙利等高殖利率国家驱动。在去年经历强劲的外汇表现后，两国央行可能在2026年实施较大幅度的降息。该行认为风险回报仍倾向于持续持有新兴市场短期债券多头头寸，铁皮保温因实质政策利率处于高位，为决策者提供了充足空间，若经济成长疑虑再度浮现，可转向更鸽派的政策方向。

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2025年对新兴市场主权债而言，是另一个展现韧且表现稳健的年度，这导致信用利差较去年初更为收窄，使得进入2026年时，其风险回报的不对称更缺乏吸引力。高盛建议采用防御策略，旨在获取债息收益，并防范美国股市和利率波动可能引发的利差扩大风险。 投资等级(IG)中，该行看好匈牙利和秘鲁。高收益(HY)中，看好埃及、肯尼亚、巴基斯坦和南非。该行建议将此策略与对冲作相结，特别是在巴西和哥伦比亚，以抵御美国股市及利率波动的冲击; 同时在安哥拉、巴林和阿曼，以对冲该行预测中包含的油价下跌风险。

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