鹰潭管道保温施工队 边失掉边溢价囤矿，盛新锂能终全资拿下木绒锂矿

（图片系 AI 生成）

功绩预报季，锂盐企业盈利"冰火两重天"，属冰侧的盛新锂能（224.SZ）正加码矿端。

2 月 5 日，盛新锂能发布公告称，其全资子公司四川盛屯锂业有限公司 ( 以下简称"盛屯锂业" ) 拟以 12.6 亿元收购厦门创益盛屯新动力产业投资股企业 ( 有限股 ) ( 以下简称"厦门创益" ) 握有的雅江县惠绒矿业有限牵累公司 ( 以下简称"惠绒矿业" ) 13.93 股权，本次交游完成后，公司将 控股惠绒矿业。

这意味着，亚洲大型质硬岩型单体锂矿木绒锂矿认真成为盛新锂能旗下全资控股的质矿山，后续其锂盐业务"体化"进度将著提。

公司不雅察防备到，盛新锂能对木绒锂矿的纳入可谓"防备严慎"，背后是其锂资源自给率偏低下功绩随周期波动的不笃定使然。日前发布的功绩预晓喻，就在盐湖股份（792.SZ）、藏格矿业（48.SZ）、天皆锂业（2466.SZ）等"体化"进度的同业纷纷大幅预增并预盈的同期，盛新锂能 225 年仍预亏 6 亿元至 8.5 亿元。

"防备严慎"终拿下亚洲大单体锂矿

字据公告，惠绒矿业领有木绒锂矿的采矿权证，木绒锂矿已查明 Li2O 资源量 98.96 万吨，平均品位 1.62，为四川地区锂矿品位的矿山之，坐褥领域为 3 万吨 / 年 ( 折碳酸锂当量约 7.5 万吨 ) ，当今正在积进矿山开发开采。

同期，惠绒矿业全资孙公司安泰矿业领有项不雅音桥锂辉石矿的采矿权，坐褥领域 4.5 万吨 / 年。但该采矿权 219 年已到期，安泰矿业正在办理该采矿权的脱期手续。

字据评估敷陈，甩掉 225 年 8 月 31 日，惠绒矿业金钱账面值为 1.34 亿元，评估值为 92.16 亿元，升值率为 791.31；欠债账面值为 1.7396 亿元，评估值为 1.7379 亿元，减值率为 .1；系数者权利账面值为 8.6 亿元，评估值为 9.42 亿元，升值率达 951.39。

回溯来看，盛新锂能对惠绒矿业的收购可谓"防备严慎"，握续溢价"加仓"。

公司不雅察梳理公告讦现，早在 22 年 12 月 -221 年 5 月，盛屯锂业总共出资 1 亿元对四川启成矿业有限公司 ( 以下简称 "启成矿业" ) 进行投资，占启成矿业 12 股权；221 年 5 月，启成矿业对惠绒矿业进行投资鹰潭管道保温施工队，赢得后者 84.9 股权；同庚 9 月，盛屯锂业购买了四川六新勘测缱绻联想有限公司 股权，六新勘测握有惠绒矿业 15. 股权。

223 年 7 月，盛屯锂业、厦门创益对惠绒矿业增资，增资完成后，启成矿业、盛屯锂业和厦门创益获胜握有惠绒矿业的股权比例辞别为 7.97、15.1 和 13.93；同庚，为加多对惠绒矿业的投资，盛屯锂业前后耗资 16.96 亿元购买和增资启成矿业，握股比例增至 43.18。

224 年 1 月，惠绒矿业赢得采矿许可证；同期盛新锂能公告，拟在 225 年向惠绒矿业采购锂精矿，瞻望金额 5 亿元。甩掉曩昔末，盛新锂能通过获胜和曲折式总共握有惠绒矿业 52.2 股权。

进入 225 年，盛新锂能对木绒锂矿的收购动作加速，先是 9 月通过盛屯锂业动手收购启成矿业 21 的股权，收购完成后，盛屯锂业对启成矿业的握股比例擢升至 7。彼时，启成矿业握有惠绒矿业 7.97 的股权。12 月，盛屯锂业又以 2.8 亿元的价钱，收购启成矿业剩余 3 的股权，达成对后者 规则，进而曲折握有惠绒矿业 7.97 的股权。

进入 226 年，盛新锂能抛出这次新的收购案，盛屯锂业拟拿下惠绒矿业剩余的 13.93 股权，达成对中枢金钱木绒锂矿的 规则。

对步步加码惠绒矿业的原因，盛新锂能也很直白，跟着其锂盐产能的加多，需要多质的锂矿资源保险原材料的分解供应，将有裁汰公司原料老本波动风险。

贵府示，木绒锂矿是亚洲迄今探明领域大的硬岩型单体锂矿，位于锂资源富集的四川甲基卡地区——该区域从属于"亚洲锂腰带"，看成国内锂矿资源的中枢分散地，凭借质的锂矿资源成为国内锂行业的要害产业基地。

握续失掉下不得不谋"体化"

实践上，在老本透明的锂盐行业，盛新锂能的"囤矿"既是主动看成，亦带有不得不的意味。毕竟，历次施行解说，"有矿的"企业，铁皮保温抵拒周期波动的材干明强。

字据盛新锂能 225 中报，公司在民众范围内建有锂居品坐褥基地，当今已建成锂盐产能 13.7 万吨 / 年和金属锂产能 5 吨 / 年。同期，公司在民众范围内络续布局锂资源形势，但当今能分解供应的产能仍较少。

其中，奥伊诺矿业在川西地区的金川县领有业隆沟锂辉石矿采矿权和太阳河口锂多金属矿详查探矿权，其中业隆沟锂辉石矿已查明Li ₂ O资源量 16.95 万吨，平均品位 1.34，形势已于 219 年 11 月投产，原矿坐褥领域 4.5 万吨 / 年，可坐褥锂精矿约 7.5 万吨 / 年，太阳河口锂多金属矿当今处于探矿权阶段；Max Mind 津巴布韦领有位于津巴布韦萨比星锂钽矿形势总共 4 个爱戴金属矿块的采矿权证，其中 5 个矿权的主矿种Li ₂ O资源量 8.85 万吨，平均品位 1.98，形势已于 223 年 5 月投产，原矿坐褥领域 99 万吨 / 年，可坐褥锂精矿约 29 万吨 / 年，其他 35 个矿权处于勘察阶段；此外等于惠绒矿业旗下的木绒锂矿，坐褥领域为 3 万吨 / 年，当今正在积进矿山的开发开采；另外，公司领有阿根廷 SDLA 盐湖项探究立运营权，形势年产能为 25 吨碳酸锂当量，还在阿根廷投资了 Pocitos、Arizaro 等多个盐湖勘察形势，并积进其勘察使命。

（盛新锂能业务布局，起原：225 中报）

按照行业通用圭表"坐褥 1 吨碳酸锂约莫需要耗尽 8-9 吨 6 品位的锂精矿"来缱绻，盛新锂能 13.7 万吨的锂盐产能表面上至少需要耗尽 19.6 万吨 6 品位的锂精矿。就上述公司布局的锂精矿产能而言，盛新锂能锂资源自给率仍偏低。这就致，外购锂精矿，老本企，在周期下行时，获胜重创公司功绩。

字据公司按时敷陈深入的坐褥量和老本数据估算，222 年、223 年、224 年，盛新锂能锂盐坐褥老分内别过了 1 万元 / 吨、12 万元 / 吨和 6 万元 / 吨。而同期，锂资源自给的盐湖提锂企业老本仅在 3-4 万元 / 吨，矿石提锂"体化"头部企业老本则在 5-6 万元区间。

当锂盐价钱处于上行周期时，原料仅能部分自给的盛新锂能，盈利仅仅少于"体化"企业；但当 222 年底启动锂盐价钱路向下，功绩当然与同业们拉开差距。223 年、224 年，公司辞别录得营收 79.51 亿元、45.81 亿元，同比减少 33.96、42.38；归母净利润 7.2 亿元、-6.22 亿元，同比变动 -87.35、-188.51。新的功绩预晓喻，225 年公司瞻望失掉 6 亿元 -8.5 亿元。

（盛新锂能功绩变动情况）

不错对比的是低老本的盐湖股份，即便在周期底部，其功绩下滑幅度明小于盛新锂能，且恒久能达成盈利。223 年、224 年，其营收辞别是 215.79 亿元、151.34 亿元，同比下落 29.8、29.86；归母净利润 79.14 亿元、46.63 亿元，同比变动 -49.17、-41.7。

当 225 年下半年，锂盐价钱探底回升，盐湖股份功绩也赶快拐头朝上，225 年瞻望盈利 82.9 亿元 -88.9 亿元，同比增长 77.78-9.65。

值得提的是，于盛新锂能而言，加码矿端可厚非，但于周期底部溢价"囤矿"，实践带有"豪赌"的因素。毕竟，论是收购 / 增资款，照旧木绒锂矿等的开采和开采，都需要无数资金干预。

就在惠绒矿业的评估敷陈里，就深入了其制定的明确的借债筹商——这次拟请求的借债金额不外 33.334 亿元（含 33.334 亿元），借债期限不外 1 年，其中包含 4 年宽限期。而早在 225 年 12 月，盛新锂能就与银团签署了条约，为上述借债事项提供连带牵累保证，并以其握有的惠绒矿业 15.1 股权、启成矿业以其握有的惠绒矿业 7.97 股权为上述借债事项提供质押担保。

数据来看，公司债台阻挡累加，短期借债仍是从 221 年末的 3.9 亿元快速加多至 225 年 9 月 3 日的 45.83 亿元，耐久借债也从 5.36 亿元加多至 22.1 亿元。另外，225 年 11 月，公司刚刚抛出定增筹商，拟向中改造航（3931.HK）和华友控股集团定增募资 32 亿元用于补流及偿还债务。虽有绑定下贱、计策勾通的意图，但其对资金的渴求也昭然若揭。

（文｜公司不雅察鹰潭管道保温施工队，作家｜苏启桃，剪辑｜曹晟源）相关词条:离心玻璃棉     塑料挤出机     钢绞线厂家    铝皮保温    pvc管道管件胶