5月26日，A股低开低走，*ST春天（600381）（原“青海春天”，听花酒母公司）却在开盘不到10分钟便强势涨停，报收5.17元/股。

　　近个月来，*ST春天屡次涨停，累计上升幅度66。与二阛阓行情相背的是公司薄弱的功绩基本面，其已发布数十次风险提醒公告，反复强调存在“退市风险”，提醒投资者缜密。

　　数据开端：iFinD

　　*ST春天的主生意务包括白酒和虫草两大板块，其中白酒业务以听花酒为中枢，保健是居品主要宣传点，度风靡端白酒阛阓，但在2024年被央视“315”晚会点名涉嫌宣传后温州铝皮保温工程，功绩执续走低，“保壳”成为*ST春天的要害词。

　　按照律例，已被*ST的主板公司，若下年净利润为负且扣非后营收低于3亿元，将被断绝上市，因此*ST春天的2025年功绩情况备受阛阓关怀。

　　财报示，2025年*ST春天营收为3.43亿元，同比增长27；净亏本0.37亿元，同比减亏81.22。

　　从数据来看，暂且守住退市红线并不代表公司打算智商有骨子提高，减亏多是降本“省出来”的效用。客岁，公司销售用度从1.47亿元缩减至0.85亿元。与此同期，其现实业务造智商不及，打算行径产生的现款流量净额由正转负。

　　*ST春天指出，客岁功绩增长的主要原因是酒水业务复苏，铁皮保温施工公司加大告白投放、线低品鉴、团购惠力度，酒水业务营收1.22亿元，同比增长160；虫草业求已毕营收2.17亿元，同比下落0.75。

　　值得关怀的是，2025年国内白酒行业合座行情低迷，行业合座量价皆跌、酒企功绩多半承压。线名酒尚且不好，听花酒有舆情问题却逆势增长，这也激励监管部门关怀。

　　5月19日，上海证券往来所对*ST春天地提问询函，条目公司讲明酒水业务收入阐发的合规，包括销售用度大幅下落、收入却大幅增长的原因。

　　凭证公告，*ST春天客岁酒水业务的告白宣传费为0.27亿元，较上年同期的0.69亿元大幅缩水61，这种宣传减少、收入大增的征象在客岁白酒行业的大环境下特别冷落。对此，上交所还条目公司列出酒水业务前20大客户的称呼、销售额，是否存在有关联系等具体信息。

　　凭证律例，*ST春天需在10个往将来内对上交所提议的问题进行书面回复，执行信息露出义务。完结当今公司尚未进行报酬，但在昨日晚间公告中指出，能否“摘星脱帽”存在要紧不细目，“请求消失其他风险提醒及退市风险警示事项，正处于补充材料阶段”，终以上交所的审核观念为准。

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