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财联社7月30日讯（剪辑夏军雄）酬酢媒体巨头Meta在公布新财报后股价大跌。盛觉得，Meta现存业务已提供AI投资或者产生近期薪金的凭证，但公司长期算力干涉规模、外部交易化方法以及资金回收周期仍零落填塞能见度。
基于这判断，盛守护对Meta的“买入”评，同期将12个月指标价由815好意思元下调至725好意思元。
营收发达强盛，利润端却低于预期
根据财报，Meta二季度总营收达到608.01亿好意思元，同比增长28，于盛预测的602.42亿好意思元和阛阓共鸣的603.57亿好意思元。应用族收入为603.70亿好意思元，同比增长28；其中告白收入593.63亿好意思元，同比增长27.5。
从地区看，好意思国和加拿大告白收入为263.37亿好意思元，同比增长31.4，著于预期；欧洲收入140.85亿好意思元，同比增长23.9；亚洲收入108.47亿好意思元，同比增长18.6；其他地区收入80.94亿好意思元，同比增长34.8。公司其他收入达到10.07亿好意思元，同比增长72.7，RealityLabs（元六合业务）收入则为4.31亿好意思元，同比增长16.5。
然则，用度增长侵蚀了利润。Meta二季度GAAP营业利润为187.75亿好意思元，低于盛瞻望的199.77亿好意思元和阛阓预期的214.92亿好意思元；营业利润率为30.9，较阛阓预期低4.7个百分点。
中枢应用族营业利润为233.94亿好意思元，利润率为38.8；RealityLabs营业死亡则达到46.19亿好意思元。公司每股收益为6.18好意思元，低于盛预测的6.75好意思元和阛阓预期的7.19好意思元。约36亿好意思元次用度对利润形成负担，其中包括24亿好意思元诉讼干系用度。
AI仍是中枢告白业务黔西南铝皮保温施工
盛指出，财报中积的信号是Meta仍是或者在现存告白业务中看到AI投资的骨子果。
措置层示意，AI了Facebook、Instagram等平台的内容荐质料，提了用户参与度，同期也擢升了告白匹配、投放果和交易化率。
AI告白产物的普及速率雷同较快，Advantage+干系业务在二季度的年化收入规模仍是达到750亿好意思元。
这点对Meta尤为蹙迫。在大型科技公司的AI竞争中，基础模子和忽地者AI助手每每需要较永劫期时期确立熟练的收费方法，但Meta领有巨大的告白系统，不错先把AI用于提荐率和告白薪金率，再通过现存交易方法平直变现。
Meta冷漠多条AI交易化旅途
除了强化告白业务，Meta还冷漠了多眉目的AI交易化框架。
在忽地者端，公司狡计发展加个化的AI代理；在交易端，则可能为告白主、内容创作家和中小企业提供AI器用，并通过订阅、按使用量收费或按骨子业务效果收费等式变现。
企业阛阓亦然潜在增长向，具体契机包括基础模子API、匡助企业确立和扩张业务的“businessinabox”器用，以及模子授权和其他企业AI处事。
值得关切的是，Meta可能平直对出门售算力或签署云狡计许可条约。措置层但愿在短期算力仍然垂危的情况下黔西南铝皮保温施工，铁皮保温以于本人算力成本的价钱对外提供处事。如若这方法或者落地，将为大王人数据中心干涉提供另条薪金渠说念。
此外，措置层还提到MetaOne等订阅产物以及通过三竞争模子赢得收入的可能。
不外，施展强调，公司尚未给出这些业务的收入规模、出时期和盈利旅途，因此这些契机当今仍多属于长期念念象空间。
成本开支接近翻倍，现款流承受压力
盛瞻望，Meta成本开支将从2025年的722.15亿好意思元增多至2026年的1429.35亿好意思元，同比增长97.9；2027年超越升至2202.15亿好意思元，同比增长54.1；2028年达到2312.25亿好意思元。
成本开支占收入的比例瞻望由2025年的35.9升至2026年的56，并在2027年达到70.9，2028年仍达62.4。由于措置层强调要在2026年至2027年尽可能扩大狡计智商，盛将2027年至2028年累计成本开支预测上调约14。
与芯片采购和数据中心树立同期高潮的，还有折旧、职工薪酬、基础要害、法律用度及三模子调用成本。盛瞻望，Meta的GAAP总用度将在2026年增长43.1至1684.70亿好意思元，2027年增长30.9至2205.57亿好意思元。
成本开支将平直压缩现款流。
盛瞻望，Meta目田现款流将由2025年的461.09亿好意思元降至2026年的139.05亿好意思元，2027年转为负260.71亿好意思元，到2028年才复原至121.26亿好意思元。
这意味着，即使AI抓续动收入增长，新增收入短期内也可能被基础要害支拨和折旧用度对消。
盛调遣盈利预测：收入提，利润下调
盛瞻望，Meta三季度营收为637.02亿好意思元，接近公司610亿至640亿好意思元引导区间的上限；但将每股收益预测由7.22好意思元下调至6.48好意思元，降幅达到10.2。
关于2026年，盛将收入预测小幅上调至2554.09亿好意思元，但把EBITDA预测下调至1237.53亿好意思元，每股收益由33.28好意思元下调至31.65好意思元。
2027年收入预测被上调1.3至3105.07亿好意思元，但每股收益预测下调12.1至31.39好意思元，营业利润预测下调15.8，营业利润率由34.9降至29。2028年收入预测则上调3.8至3708.37亿好意思元，每股收益预测下调3.1至37.83好意思元。
这些调遣标明，盛加Meta期骗AI动收入增长的后劲，但也觉得算力树立、折旧和用度增长将迟利润开释。
风险面，包括互联网平台之间对用户和告白预算的竞争、长期投资抓续压低利润率、监管和反把持压力、推动薪金下跌，以及即时通讯、酬酢电商和元六合等业务未能竣事交易化。
（财联社夏军雄）联系人：何经理相关词条:罐体保温 塑料挤出设备 钢绞线 超细玻璃棉板 万能胶
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