看成国内A股上市的数字出书企业，汉文在线集团股份有限公司（简称“汉文在线”）近日发扬向香港联交所递交招股证实书，拟在港股主板挂上市，花旗担任其保荐东说念主。

　　府上示，汉文在线创立于2000年，之后在2015年的1月在交所创业板上市（300364.SZ），成为在A股商场上市的数字出书企业。公司主要在国内提供网罗文体实质，在外洋提供短剧。

　　展望客岁蚀本至少5.8亿元

　　汉文在线征引弗若斯特沙利文数据称，按2024年收入计，公司在网罗文体商场的版权运转型实质平台中名次三，商场份额为1.6；在外洋短剧平台中，按2025年9月的收入计名次八，按在上线后七个月时间的月活跃用户计名次二。

　　招股书袒露的财务数据示，2023年、2024年及2025年前9个月，汉文在线的收入辨认为14.08亿元、11.59亿元及10.11亿元。其中，网罗文体及联系业务的收入辨认为6.69亿元、6.85亿元、4.8亿元，占比辨认为47.5、59.2及47.5。短剧及IP繁衍品业务的收入辨认为6.22亿元、3.98亿元、4.74亿元，占比辨认为44.2、34.4、46.9。

　　同时六盘水铁皮保温厂家，公司的利润辨认为8998万元、-2.43亿元、-5.16亿元。

　　汉文在线此前在A股袒露的事迹预通知，展望2025年包摄于上市公司鼓励的净蚀本为5.8亿到7亿元，扣非后净蚀本为5.79亿到7亿元。

　　对于蚀本，汉文在线称，公司为扩大外洋业务范畴，对外洋短剧业务加大广参加，联系业务2025年度处于参加期利润蚀本，致公司包摄于上市公司鼓励的净利润较2024年同时大幅下落。另外，展望颠倒常损益对当期净利润的影响金额约为-70万元。

　　2024年，汉文在线的总毛利率与毛利率均呈现下滑趋势，公司总毛利率从2023年的44.7下滑至32.9。

　　汉文在线将其归因于来自其他获互联网巨头支援的国内平台的利弊竞争，分销资本相对较，致毛利率相对较低的国内to-C网罗文体业务（通过小技艺进行的在线阅读）有所增多。

　　不外，2025年前9个月，两项想法均：毛利大幅增长42.1，毛利率从30.2推广至34.4。此复苏主要源于外洋网罗文体业务盈利才调擢升，该业务受益于AI技能擢升文体创作率所带来的益。

　　此外，汉文在线的欠债率路攀升。

　　落幕2025年9月30日六盘水铁皮保温厂家，汉文在线的总金钱16.32亿元，同比下滑4.51；欠债率达66.56，同比增长75.81。

　　汉文在线流动欠债共计9.59亿元，同比增长79.54。其中，短期借债3.02亿元，同比增长23.91；嘱咐单据及嘱咐账款共计4.44亿元，铁皮保温同比增长227.21。

　　落幕1月30日，汉文在线的现款及现款等价物约2.38亿元。

　　股权面，落幕2025年9月30日，公司的前五大鼓励包括：汉文在线实控东说念主童之磊合手股为11.97，圳市利通产业投资基金有限公司合手股为4.49，上海阅文信息技能有限公司合手股为4.49，玄元私募基金投资惩处（广东）有限公司－玄元元定6号私募证券投资基金合手股为1.72，香港中央结算有限公司合手股1.23。

　　短剧业务尚未已矣盈利，IPO前遭腾讯阅文减合手

　　连年来，汉文在线合手续加码外洋短剧业务，以寻找事迹增长引擎，但公司却堕入了“增收不增利”的困境。

　　短剧业务的参加特，对汉文在线举座盈利才调造成明攀扯。公司短剧业务尚未已矣盈利，仍处于参加、增长的蚀本阶段，致举座事迹合手续承压。

　　2025年前三季度，公司已矣营收10.11亿元，同比增长25.12，主要系公司子公司外洋短剧平台 FlareFlow 境外收入增长所致，但同时净蚀本却达到约5.2亿元。

　　外洋短剧平台FlareFlow于2025年4月上线，注册用户3300万，储备剧集约5200部，曾位居好意思国费文娱哄骗日榜位。

　　但是，2025年FlareFlow业务为速即扩大用户基础而产生相对较的销售及营销用度。因此，2025年前9个月录得的蚀本及净蚀本率高潮。

　　2023年、2024年及2025年前9个月，销售及营销用度辨认占收入的34.2、40.1及65.3。2024年及落幕2025年前9个月的大幅增多，主要归因于期内FlareFlow业务范畴在其积进行营销及用户得回责任后扩大。

　　值得提的是，在这次IPO前，看成汉文在线遑急的鼓励，腾讯阅文减合手了部分合手有的股权。

　　2025年11月4日，汉文在线公告称，公司收到鼓励圳利通和上海阅文出具的《对于减合手公司股份波及1整数倍的示知函》、《对于股份减合手计较本质效果的示知函》，圳利通和上海阅文共计合手有公司股份比例由8.98降至 6.991。圳利通是腾讯旗下公司，与阅文集团存在关联关系。这次减合手前，圳利通和上海阅文辨认合手股为4.49，这次减合手后，辨认合手股为3.496。

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