225年以来普洱管道保温工程，A股商场波动上行，结构分化日益明，重复债市转入震憾的环境，可转债基金、“固收+”居品凭借郑重与弹兼具的特，受到投资者见谅。

　　在此布景下，南基金旗下多只能转债、“固收+”居品涌现出。左证225年基金四季报，南昌元可转债债券A（63）、南广利答复债券A/B（2215）225年净值增长率分辨达48.77、31.37，不仅远同期事迹比拟基准，也大幅跑赢同期中证转债和玄虚债指数。值得提的是，南昌元可转债债券A和南广利答复债券A/B的基金司理均为刘文良，他近期也注目先容了他的投资逻辑。

　　耕产业周期景气

　　兼具估值视角

　　刘文良永恒耕产业景气，偏向景气成长向，具有“景气向+周期共振”的投经验调。

　　刘文良合计，论是科技向照旧周期向，是见谅产业景气度的趋势和产业景气度变化的斜率。淌若产业景气度不断加快，应该趁势跟从，旦产业景气度趋势受到随意，则应该实时减仓。此外，刘文良深爱估值与情怀的影响，并基于南基金粉饰约三十个行业情怀目标的欧拉系统普洱管道保温工程，通过换手率、成交额占比等多维度数据判断板块情怀，在景气行业商场情怀降温时积布局。

　　总结措置居品的事迹涌现，刘文良将其归因于对科技成长和周期向的积把捏。

　　科技朝上，他合计以AI东谈主工智能、具身智能、智能驾驶、军工东谈主化信息化智能化、翻新药等为代表的大产业周期趋势，是值得基金司理永恒见谅的向；周期朝上，有、机械、化工等中上游行业总能找到下流需求走强带来的细分行业和个股契机。

　　“现时泛科技的产业周期，包括AI、翻新药、军工东谈主化信息化智能化等，王人是3至5年维度的产业上行周期。同期，我也见谅周期成长，包括有、化工、机械等域，铝皮保温加深爱需求入手的契机而不是纯供给侧的逻辑。”刘文良强调。

　　以“搭积木”想维

　　构筑金钱成立结构

　　为了冒昧商场波动，刘文良构建“搭积木”的可转债成立想路：块积木是基于度磋商挖掘偏股型的转债；二块积木是哄骗转债估值带来的涨跌不合称和价比势，进行均衡型的溜达成立；三块积木是针对金融、电力等波动比拟低的大盘转债，进行波段操作；四块积木是寻机抄底廉价和跌的偏债型转债。

　　具体来看，南昌元可转债债券A定位可转债基金，在此框架上，刘文良的“搭积木”政策涌现为当需要迫切时，偏股型和均衡型积木占比会增大；当需要清除风险时，会布局大盘波段积木，提偏债型转债比例。南广利答复债券A/B定位多金钱“固收+”居品，其退换政策主要体现时两面，是转债仓位的分派，二是债券面退换组合的久期。

　　值得提的是，南基金业投研团队和数字化平台是刘文良践行“搭积木”成立政策的基石。据悉，南基金开拓跨部门的转债投研小组，共同升迁磋商的度和广度，对个券进行度磋商。同期，南基金数字化平台已融入基金司理固定职责过程中，为其提供仓位择时、板块轮动、量化择券等参考，升迁基金司理投资措置率和质料。

　　瞻望226年，刘文良合座持乐不雅立场。他合计权柄和转债商场全年仍有较好契机，纯债可能偏震憾。板块契机面，他合计科技成长契机依然，除了AI产业链上游，也需要见谅下流AI应用浸透率升迁带来的契机；转债面，226年转债收益将多来自正股入手普洱管道保温工程，估值孝敬可能减轻，但仍有望跟从权柄商场赢得可以答复。往常，刘文良将陆续宝石“磋商创造价值”，通过动态退换组合的迫切与御，力图为投资者创造可无间答复。